报告摘要:
上周行情回顾
上周沪深300指数下跌7.80%,轻工制造板块指数下跌10.49%,跑输大盘2.69pct,在28个子行业中的涨跌幅排名为第19名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子板块中,文娱用品、包装印刷板块表现相对较好,上周仅分别下跌7.83%、9.56%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股中,上周涨幅居前5名的是英联股份(+28.81%)、广东甘化(+21.55%)、*ST中富(+10.95%)、文化长城(+10.44%)、皮阿诺(+8.80%);跌幅居前的是合兴包装(-24.93%)、凯恩股份(-23.99%)、亚振家居(-22.73%)、熊猫金控(-20.79%)、金牌厨柜(-20.27%)。
重点数据跟踪
10月12日,国内木浆价格为6425元/吨,较前一周下跌0.77%。国废价格为2425元/吨,较前一周上涨11.49%。美废到岸均价为272美元/吨,日废到岸均价为320美元/吨,欧废到岸均价为270美元/吨,均持平前一周。白板纸价格为4550元/吨,持平前一周;白卡纸价格为5600元/吨,持平前一周。箱板纸价格为4650元/吨,较前一周上涨3.33%;瓦楞纸价格为4455元/吨,较前一周上涨2.30%。铜板纸价格为6700元/吨,持平前一周;双胶纸价格为7100元/吨,持平前一周。溶解浆内盘价格为7670元/吨,持平前一周。
上周要闻及重要公告
行业新闻:国务院常务会议确定完善出口退税政策、加快退税进度的措施;美森国际宣布将收购加拿大纸浆生产商DMI。
重要公告:1、好莱客:以均价20.91 元/股累计回购47.81 万股;2、劲嘉股份:累计回购股份2581.59 万股,成交金额为2.02 亿元;3、美克家居:以均价5.13元/股累计回购1780.39 万股;4、索菲亚:10 月1 日至8 日期间以均价20.59 元/股累计回购196.57 万股;5、金牌厨柜:以均价57.58 元/股累计回购31.57 万股;6、山鹰纸业:预计3Q2018 实现归母净利润约23 亿元,同比增长约61%;7、曲美家居:拟以不超过9 元/股回购3000 万元至8000 万元股份;8、晨鸣纸业:收购金信期货45%股权、晨鸣控股补充质押555.28 万股;9、顾家家居:顾家集团补充质押840 万股;10、尚品宅配:预计3Q2018 营收同比增长25%-35%。
本周观点
木浆方面,我国木浆进口依存度较高,其中从美国进口漂针木浆数量占纸浆总量约7.7%,进口关税上调及人民币贬值推高浆价。废纸方面,我国于8 月23 日对美废加征25%关税,供需偏紧仍将使国废价格维持高位,但外废与国废价差将缩小,大厂外废进口配额优势减弱。公司层面,我们对主要纸企在面临人民币对美元贬值5%、对欧元贬值2%时受到的影响作出测算,由于海外收入占比较低,关税调整、汇率波动对收入的影响较小,人民币贬值对利润端约有1%-5%的正贡献。由于近年纸企外资负债明显减少,人民币汇率波动对汇兑损益的影响已经减弱,太阳纸业、中顺洁柔、山鹰纸业对利润端影响均在1%-3%之间。我们推荐具备约45 万吨半化学浆(可有效替代国废)、70 万吨化机浆、老挝30 万吨化学浆产能的的太阳纸业。此外,公司战略性布局海外,深耕10 年的老挝项目可充分享受低成本美废,成本端优势非常明显。家具标的中推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、曲美家居。
风险提示
原材料价格上涨;房地产销售下行。