【行业公司评论】
CPI 同比录得7 个月新高,10 月大概率维持高位
谭志勇 021-20377198 tanzhiyong@huajinsc.cn
事件: 统计局10 月16 日公布了我国9 月CPI 和PPI 的数据,其中CPI 同比2.5%,预期2.5%,前值2.3%,环比0.7%,前值0.7%,PPI 同比3.6%,预期3.6%,前值4.1%,环比0.6%,前值0.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:9 月CPI 同比2.5%,录得7 个月新高,较前值上升0.2 个百分点,其中食品类CPI 同比3.6%,较前值上升1.9个百分点,影响CPI 上涨约0.69 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)非食品类CPI 同比2.2%,较前值下跌0.3 个百分点,影响CPI 上涨约1.78个百分点。核心CPI 同比1.7%,较前值下跌0.3 个百分点,不含鲜菜和鲜果的CPI 同比2.0%,较前值上跌0.2 个百分点。
新涨价因素快速上升,助推CPI 同比加速。9 月翘尾因素对CPI、食品类CPI、非食品类CPI 同比增长的贡献分别为0.4、0.6 和0.3 个百分点,而8 月翘尾因素分别贡献1.0、1.1 和0.8 个百分点,9 月新涨价分别贡献了2.1、3.0 和1.9个百分点,8 月新涨价分别贡献1.3、0.6 和1.7 个百分点,新涨价因素快速上升。
9 月食品烟酒CPI 同比1.9%,较前值上升0.9 个百分点,在其分项中,鲜菜、奶类、鲜果和畜肉类同比上升或收窄成为拉升食品类CPI 同比增速回升的主要原因,鲜菜类和奶类CPI 同比加速对食品类CPI 上行的贡献最大。9 月非食品烟酒类CPI 分项同比分化,衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健的同比分别为:1.2%、2.6%、1.6%、2.8%、2.2%和2.7%,较前值分别变化-0.1、0.1、0.0、0.1、-0.4 和-1.6 个百分点。
从CPI 环比来看,9 月CPI 环比0.7%,与8 月持平。食品CPI 环比2.4%,与前值持平,非食品CPI 环比0.3%,较前值上升0.1 个百分点,核心CPI(不包括食品和能源)环比、不包含鲜菜和鲜果CPI 环比、消费品CPI 环比和服务CPI环比分别为0.2%、0.4%、1.0%和0.2%,较前值分别变化0.0、0.0、0.2 和-0.1 个百分点。
从高频数据看,截止10 月16 日,10 月全国猪肉平均批发价月化同比为-2.69%,较9 月增速收窄0.72 个百分点,天气转冷,猪肉需求较淡,但因各地猪瘟恐慌延续,预计10 月猪价易上难下,猪价同比延续收窄态势。从非肉类价格指数看,10 月前海蔬菜价格指数月化同比较9 月上升2.96 个百分点,前海鸡蛋价格指数月化同比较8 月上升4.64 个百分点,广州江南水果价格指数月化同比较9 月下降7.45 个百分点, 10 月食品类CPI 同比增速或继续加速。近期PPI 小幅下降使10 月非食品类CPI 同比有下行压力,但下行幅度有限,叠加10 月CPI 翘尾因素较9 月小幅下降0.12 个百分点,我们预计10 月CPI 同比维持高位甚至小幅上升。
翘尾因素回落,使PPI 趋势性回落,但新涨价因素继续上升,支撑PPI 同比平稳。9 月PPI 同比3.6%,较前值下降0.5 个百分点,为5 个月新低,其中生产资料PPI 同比为4.6%,较前值下降0.6 个百分点,生活资料PPI 同比为0.8%,较前值上升0.1 个百分点,连续5 个月上升。9 月PPI 同比翘尾因素贡献2.0 个百分点,8 月翘尾因素贡献3.0 个百分点,9 月新涨价因素为PPI 贡献1.6 个百分点,8 月新涨价因素贡献1.1 个百分点。生产资料PPI 分项中,采掘工业、原材料工业和加工工业同比增速分别为11.7%、7.3%和2.9%,较前值分别变化-0.4、-0.5 和-0.6 个百分点。生活资料PPI 分项中,食品类、衣着类、一般日用品类和耐用消费品类同比增速分别为0.9%、1.1%、1.1%和0.2%,较前值分别变化0.2、0.0、-0.1 和0.0 个百分点。就具体行业来看,30 个已经出来数据的行业中,同比为正的行业有26 个,较上月减少2 个,同比为负的行业有4 个,较上月增加2 个。其中同比增速较高的行业主要有:石油和天然气开采业、非金属矿采选业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业和燃气生产和供应业,同比增速分别为41.2%、6.7%、24.1%、7.0%、8.9%、8.1%、7.2%和5.4%。
从PPI 环比来看,9 月PPI 环比增速0.6%,较前值上升0.2 个百分点。生产资料和生活资料环比分别为0.7%和0.1%,较前值分别变化0.2 和-0.2 个百分点。生产资料分项中,采掘工业、原材料工业和加工工业环比分别为1.6%、1.4%和0.4%,较前值分别变化1.0、0.8 和0.0 个百分点,生活资料分项中食品类、衣着类、一般日用品类和耐用消费品类环比分别为0.3%、0.0%、0.1%和-0.1%,较前值分别变化0.0、-0.4、-0.2 和-0.3 个百分点。分行业来看,30 个行业中有25 个行业环比为正,较上月增加4 个, 3 个行业环比为负,较上月减少3 个,其中受益于石油价格前期的持续上升和近期价格维持高位,石油和天然气开采业和石油加工、炼焦及核燃料加工业环比分别为3.8%和4.0%,录得较高增长。
从高频数据来看,截止10 月16 日,CRB 现货指数中工业原料10 月月化同比-3.94%,较9 月同比收窄1.92 个百分点,连续3 个月跌幅扩大后收窄, 10 月翘尾因素较9 月下降0.7 个百分点,10 月PPI 同比增速大概率继续回落,但降幅可能较9 月缩小。
风险提示:PPI 向CPI 的传导受阻,经济超预期下行