事件：
        公司发布  2018  年  9  月份产销快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月份共实现汽车销量  19.8  万辆，同比增长  5.84%，环比增长  14.11%，1-9  月份累计实现销量  155.8  万辆，累计同比增长  6.24%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月乘用车市场整体销量较去年同期下降  12%，广汽集团销量实现同比环比增长，销售势头强劲，其中广汽丰田和广汽本田表现亮眼，分别实现销量同比增长  48.37%和  3.82%，一方面是由于换代产品的竞争力较强，另一方面是由于日系车的全面复苏，市场份额持续提升。广菲克受到产品力不足和  SUV  市场增速下降的影响，销量同比下降46.69%，广汽三菱受产能制约，在去年高基数下同比下降  8.51%。广汽乘用车销量稳定，环比增长  3.38%，但是受去年同期高基数影响，同比下降5.97%，GS3  和  GS4  销量持续上升，GS5  和  GM6  即将推出，预计  Q4  将继续发力，销量目标逐步兑现。预计  2018-2020  年净利润为  143/164/189亿元，EPS  为  1.40/1.60/1.85  元，对应  18  年  PE  为  7.6X，维持“强烈推荐”评级。
        核心观点：  
        1、广汽合资销售势头强劲，广汽丰田表现亮眼：广汽丰田9月份实现销量  6.1  万辆，同比增长  48.4%，环比增长  11.5%。其中全新凯美瑞加凯美瑞混合动力依然保持  1.5  万辆的销量，且  2.5L+混动车型占比达到  60%；全新汉兰达销量仍保持在  1  万辆左右的水平，同比增长  23.6%，且高配车型占比较高；雷凌家族  9  月贡献销量  2.1  万辆，同比增长  20.0%；首款小型  SUV  CHR  8  月上市，9  月销量迅速达到约  6000  辆，预计爬坡稳定后月销量能达到  1  万辆左右，将成为小型  SUV  市场的主力车型。混动车型凯美瑞双擎+雷凌双擎继续保持销量高增长，9  月销量超过  7000  辆，同比增长  82.6%，且销量占到广丰整体销量的  12%。维持广汽丰田全年销量超过55  万辆的预计，增幅达到  25%以上。
        广汽本田  9  月份实现销量  7.0  万辆，同比增长  3.8%，环比增长  25.9%。冠道召回事件持续影响广本的销量，此外缤智处于生命周期的末期，销量也呈现一定程度的下滑。全新雅阁自今年  6  月份完成销量爬坡后，月度销量维持在  1.3-1.4  万辆左右，9  月销量实现较大提升，达到  1.6  万辆，同比增长  30.1%；飞度和奥德赛也贡献了较多的销量增量，同比分别增长  41.6%和  66.4%。预计广汽本田全年销量在  75  万辆左右，增幅在  6%左右。
        广汽三菱  9  月份实现销量  1.1  万辆，同比下降  8.5%，环比下降  3.2%。1-9月份累计实现销量  10.8  万辆，同比增长  32.3%。广汽三菱主要受制于  10万辆产能的限制，月销量基本维持在  1  万辆左右，今年  11  月份广汽三菱推出紧凑型  SUV  奕歌，今年底还将有  10  万产能的扩建完成，预计明年销量会有更大的提振。预计广汽三菱全年完成  13.5  万台左右，同比增长  15%左右。
        广菲克  9  月份实现销量  1.0  万辆，同比下降  46.7%，环比增长  15.0%，广菲克今年销量下降幅度较大，一方面是由于今年  SUV  市场增速下降，竞争加剧，另一方面是产品力不足。新车大指挥官销量低于预期，广菲克销量整体承压。预计广菲克全年销量  12  万辆左右，同比下降  40%左右。
        2、  广汽自主销量稳定，维持全年  10%销量增速的预计：广汽乘用车  9月份销量延续前两月的态势，实现销量  4.3  万辆，由于去年基数较高，同比下降  6.0%，环比增长  3.4%。新款  GS4  已完成销量爬坡，9  月实现销量1.8  万辆；GS3  销量持续增长，9  月销量接近  1  万辆。随着后续全新紧凑型  SUV  GS5  和全新  MPV  GM6  的上市，销量预计会进一步得到提振。我们之前预计广汽乘用车会在下半年逐步发力，全年预计实现  10%左右的销量增速，销量目标逐步兑现。
        风险提示：汽车市场低迷，新车销量不及预期。