投资要点
9 月商用车开始起量,乘用车持续稳定增长,整体表现较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中汽协数据,9 月新能源汽车产量为12.7 万辆,同比增长64%,环比增加28%;销量为12.1 万辆,同比增长54.8%,环比增长19.8%,符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新能源乘用车销量为10.7 万辆,同比增长74.3%,环比增长18.9%;其中纯电动乘用车8 万辆,同比增66.0%;插电混动乘用车2.7 万辆,同比大增105.4%,环比略微下滑3.6%。新能源商用车销量为1.5 万辆,同比下滑15.0%,环比增长29.9%。2018 年1-9 月电动车累计销售71.4万台,同比增长79.4%,其中乘用车累计销量62.7 万辆,同比增93%,商用车8.9 万辆,同比增22.3%。
9 月乘联会数据环比增长17%,A0 级以上占比60%以上,结构优化明显,符合预期。9 月新能源乘用车销量为9.9 万辆,同比增长70%,环比增长17%。纯电动销量7.3 万辆,占比74%,其中A00 级销量为2.9万辆,同比下降15%,环比上升29%,占比维持在39%(去年同期为74%),A00 级前期抢装透支部分需求,同时部分A00 级车厂因资金等问题,车型调整升级暂缓;A0 级和A 级销量分别为1.2 万和3.0 万辆,环比增长4%和30%,占比分别为16%和41%,整体A 级表现优于A0级,A0 级市场尚待挖掘。插电式销量2.6 万辆,同比增104%,环比持平,占比26%,表现较稳定。1-9 月电动乘用车累计销售60.6 万辆,同比增94%,其中纯电动43.6 万辆,同比增76%,插电式17.0 万辆,同比增166%。
从车企角度看,9 月比亚迪和二线车企齐发力。比亚迪表现最为亮眼,9 月销量2.6 万辆,同比增123%,18 年1-9 月累计销量13.7 万辆,同比增95%;上汽9 月的销量为0.92 万辆,同比增长82%,环比下降19%;北汽新能源本月销售1.1 万辆,同比增长13%,环比增长17%;吉利9月销量为6735 量,同比增156%,环比下滑20.4%。而奇瑞、华泰、长安、江铃9 月环比均有较大幅度增长,奇瑞0.75 万辆,环比增长26%;长安0.34 万辆,环比增长106%;江铃0.32 万辆,环比增长59%;华泰0.76 万辆,环比增长37%。
根据GGII 数据,2018 年9 月电动车产量11.12 万辆,同比增长40%,环比增长16%。乘用车产量9.35 万辆,同比增长70%,环比增长11%;客车产量8766 辆,同比下降8%,环比增加100%;专用车产量8960辆,同比降低37%,环比增长31%。2018 年1-9 月电动车累计产量66.6万辆,同比增长68%;乘用车57.4 万辆,同比增长82%;客车累计生产5.1 万辆,同比增长44%;专用车累计生产4.1 万辆,同比减少8%。
投资建议
首推电池龙头宁德时代,比亚迪、亿纬锂能;锂电中游的优质龙头(新宙邦、璞泰来、星源材质、杉杉股份;天赐材料、当升科技、创新股份);核心零部件(汇川技术、宏发股份)优质上游资源钴和锂(华友钴业和天齐锂业)。
风险提示:
投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。