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研究报告:长城证券-固定收益研究周报:美债仍有上行空间-181014

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-16 17:21:30
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪毅
研报出处: 长城证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,600 KB 分享者: le****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        中国利率水平当前是合适的,美联储决策独立不会受总统影响而改变货币政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行行长易纲在2018年G30国际银行业研讨会上表示,在应对美联储加息方面,中国在货币政策工具方面还有相当的空间,包括利率、准备金率以及货币条件等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)货币政策的基调,他认为当前中国的利率水平是合适的,中国货币政策维持稳健中性。10月9日,特朗普公开表示美联储的货币政策太紧。前美联储主席耶伦在韩国首尔举行的全球商界领袖和决策者年度论坛上表示,目前美国经济全速前进,外部的政治化评论不会影响美联储的政策,联储利率决策与政治绝缘。  
        受降准影响资金面宽松,交易所和银行间短端利率均下降。从资金面情况来看,本周R001和R007成交量较节前一周大幅上升,但R014成交量大幅下降。交易所GC001、GC007、GC014、GC28较节前一周均下降。银行间SHIBOR001、SHIBOR007、1周、2周和1个月利率均下行,主要受降准的影响,短端流动性宽松充裕。  
        国内债市方面,利率债发行量和净融资下降。降准之后国债到期收益率全线下行,3年期国债收益率下行幅度最大。10年期国债到期收益率下行幅度最小。1年期进出口行债收益率下行幅度最大,10年期国开债到期收益率下行幅度最小。国债期限利差方面,7年期国债利差走阔幅度最大。品种利差方面,1年期和5年期国开债与国债利差大幅收窄。
        信用债一级市场本周净融资352.01亿元,净融资额上升主因总发行量上升而偿还总额下降。公司债和中票净融资大幅上升,短融净融资由正转负。本周利率债二级市场交易量边际变化最大的是金融债。定向工具成交量下降,其它信用债成交量均上升。收益率方面,中票收益率1、3、5年期整体下降,中期票据下降幅度大。相比较而言本周1年期所有评级中票收益率下降幅度小,1年期AA-评级和AA评级本周收益率下行幅度最小。3年期AA级本是中票所有期限收益率唯一上行的券种。中期城投债收益率整体下行,7年期各评级城投债到期收益率上行。信用利差方面,1年期中票利差走阔,AA级和AA-评级各期限信用利差上升幅度最大。  
        可转债市场仍然十分低迷,但交易量有所上升。本周涨幅超过1.5%的可转债个券有6只,分别为:康泰转债、机电转债、安井转债、宁行转债、三力转债、崇达转债。海外债市方面,受美股暴跌影响,债市成为避险场所,本周整体小幅回暖,美债表现不及欧盟和英国。  
        风险提示:中美贸易摩擦继续恶化  

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