事件：1）公司与龙门教育签署《意向性合作协议》，拟以现金+发股收购龙门教育  50.24%，完成交易后公司将合计持有龙门教育  100%股权；2）公司拟结束法国、波兰以及连云港  3  家油墨主业相关的子公司，聚焦教育业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点：
        收购龙门教育剩余股权+关闭  3  家油墨子公司，进一步聚焦教育板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司  17  年通过现金+并购贷款获得龙门教育  49.76%股权，龙门教育  17  年实现净利润  1.05  亿元完成业绩承诺，18  年上半年实现营收  2.4  亿元，同比提升  30.6%，实现归母净利润  5763  万元，同比提升  34.15%，且关键招生的  7  月单月预收学费  1.5  亿元，同比增长  40%，显示良好的业绩成长性。公司拟收购龙门教育剩余股权以及关闭  3  家油墨主业子公司，预示着将进一步聚焦教育板块业务，公司将以高利润率的全封闭学校为利润根基，以全封闭学校异地扩张为业绩增长的核心驱动，同时基于公司研发的教育科技产品线，通过在全国布局  K12  学习中心方式进行品牌营销和生源引流，辅助加速  VIP  封闭式培训业务的全国布局，做中高考学科素养+综合素质培养细分赛道龙头。
        政策抬高行业门槛，龙头强者恒强。今年教育政策频出，从培训行业整顿、高考改革、民促法送审稿出台，我们认为国家宏观意志在于规范教育行业的成长，整顿、淘汰落后和不合规的教育机构，具备优秀教学实力且付费法规的机构将突围。我们认为龙门教育作为中西部的  K12  课培龙头，有望凭借  10  多年的教研沉淀构建教育品质壁垒（高考一本率  53%，高于西安部分重点高中水平），立足于全封闭校区（大校区）拓张实现学生人数以及业绩的成长。
        盈利预测与估值：暂不考虑外延预期，我们预计公司  2018-2020  年归母净利润为  1.15/1.02/1.27  亿元，对应  EPS  为  0.47/0.42/0.52  元/股，对应  PE  为19/21/17  倍，结合成长性、K12  课培行业高天花板以及加速集中，给予  19年  30  倍估值，对应当前股价还有  43%的空间。维持强烈推荐评级。
        风险提示：教育整合并购不达预期，传统主业大幅下滑