本周动态回顾：中信国防军工行业指数下跌10.81%，沪深300  指数上涨7.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        重点：科工收购中航直升机100%股权，有望利好科工与中直股份
        中航科工（2357.HK）于13  日晚公告，称已与航空工业集团、天津保税投资签署框架协议，收购中航直升机有限公司（以下简称中航直升机）100%股权，且拟以现金、股份等方式进行支付。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）完成后，集团通过中航科工等平台持股中直股份（600038.SH，以下简称中直）比例将升至59.8%，且不发生实际控制人变更。科工本次收购的中航直升机是中直的二股东（持股比例18.78%），也是集团直升机板块全部资产所归属的二级子公司。该次收购预计将较大幅度增厚科工的收入与利润，仅考虑其持股中直的比例就将增至25.03%，将增厚科工1.14  亿元净利润（从中直17  年报计算得出），考虑到中航直升机具备哈飞、昌飞等多项资产，科工利润增厚口径将进一步扩大。
        本次收购中涉及的上市公司中直，其实际控制人并未出现变化，但中直将背靠科工这一更成熟的集团资本运作二级子公司，我们预测，中直二股东中航直升机的资本开支、研发费用等亦将得到科工的有效支持。本次交易对中直的另一项关键要素是天津保税在决策权上的出清，我们预计中直将在企业改革、注入等方面更加专业化，各项时间周期望缩短，中直望进入发展新局面。
        基本面：归母/预收增超30%，报表进入右侧阶段Q3  预计持续放量
        从全板块来看：（1）Q2  归母净利润与预收账款同比分别出现31.9%和34.2%的较高增长；（2）收入与应收账款同比分别出现16.1%和19.3%的稳健增长；（3）存货、应收票据、预付账款、应付账款等指标亦保持了较平稳的增长。板块于Q2  实现了稳健的收入端放量与较高水平的归母净利润放量，此外，代表未来生产能力的预收账款指标增长亦较显著，我们认为，军工板块业绩释放有望进一步延续。
        目前配置观点：分级基金下折后反弹铁律或现，反向配置价值凸显
        近期关注分级下折的反向配置价值：10  月12  日富国军工B  级分级基金触发下折，15  日重启交易。下折对板块的影响主要为下折恐慌的磁吸效应，在下折执行日后反向投资者开始涌入，回顾2015  年至今，市场上6  只军工B级基金共下折10  次，其中9  次在20  交易日内出现反弹。细节看，对应的B级基金在下折后的5/10/20  个交易日涨幅平均值分别为2.89%/13.18%/8.24%，我们认为此次富国军工B  下折后的反向交易机会将在近期出现，可关注由本次下折触发的、跌幅较大的价值成长企业（航天电子、中航电子、中航机电、中航光电）。
        持续维持高景气总逻辑：持续对高景气周期起始阶段维持关注建议，产业上行逻辑未变，行业高景气+逆周期提供长期上行机遇，优选景气传导必经之路上的核心企业——低估值白马与稀缺主机，长期投资可关注民参军自主可控领域。
        近期市场回顾：
        根据Wind，中信军工一级板块18  年跌幅为24.84%%，为中信一级行业第10/29  名，连续两年半下跌后反弹，目前板块指数4842.88，前期底部为5,244.11。板块PE  方面，根据万得一致预测，目前PE  为58.73x，18e  PE  为47.64x，板块十年估值中枢为81.71x，目前处于历史18.08%下分位。
        投资建议：本周关注热点主机&调整后白马股：中直股份\中航科工\中航沈飞；中航机电（独立覆盖）、中航电子/中航光电/航天电子（与电子覆盖）
        1）稀缺主机厂：中直股份、中航沈飞、中航科工、内蒙一机。
        2）配套白马：中航光电、中航机电、中航电子、航天电子。
        3）自主可控热点：航锦科技、振华科技、金信诺等。
        风险提示：贸易战风险，军工国企改革进度低于预期，军工订单低于预期。