投资观点:
本周终端需求持续回暖,尽管部分高炉和检修产线复产导致供给环比增加,钢材库存由升转降支撑钢价企稳回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各地区采暖季限产政策方案陆续出台,大概率较去年宽松,但由于废钢比进一步提升的空间有限,今年限产的实际效果不会显著弱于去年,同时长三角、汾渭平原等重点地区有限产预期,预计供给收缩环比作用仍在。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着10 月后采暖季限产期逐步开启,且冬季来临前北方地区存在赶工需求,10-11 月份预计需求仍有释放空间,库存将持续下降,钢价大概率持续反弹。本周11 家申万钢铁板块上市公司陆续发布三季报业绩预增公告,其中同比预增100%以上的上市公司有4 家,总体来看第三季度单季业绩较二季度环比持平或微增。
全国高炉开工率微升,钢材产量周环比上升。Mysteel 调研的产能利用率71.29%,较上周涨0.54 个百分点。全国163 家钢厂高炉开工率68.65%,环比上期提高0.56 个百分点,剔除淘汰产能的利用率为85.63%,较去年同期降3.11%。铁矿石日均疏港量为289.97 万吨,周环比降低1.15%。本周五大品种周产量环比上升17.02 万吨,螺纹钢环比下降2.22 万吨。
终端需求稳步释放,本周社会库存下降。本周全国主流贸易商建筑钢材成交113.46 万吨,周环比上升7.99 万吨,较去年同期上升10.93 万吨。本周螺纹钢社会库存降15 万吨,线材降8 万吨;板材方面,热卷增加4 万吨,中板降1 万吨,冷轧上升1 万吨,总社会库存下降19 万吨。国内钢厂建筑用钢库存比节前升13.77 万吨,其中螺纹钢上升7.32 万吨,线材库存升6.45 万吨。
受库存下降影响,本周主要钢材品种价格止跌反弹。沪螺纹钢较国庆节前上涨40 元/吨,热卷涨10 元/吨,中板涨30 元/吨,冷轧板卷跌40 元/吨。截止收盘,螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板现货价格分别为4590、4290、4780、4380 元/吨。唐山方坯较节前上涨70 元/吨。
钢厂盈利回升。本周长流程钢厂的螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利分别为929、562、461 和599 元,分别提高69、69、35 和77 元/吨。短流程螺纹钢的吨钢成本上升18 元,吨钢成本为3410 元(不含税);本周短流程螺纹钢吨钢毛利微升19 元至534 元,低于长流程394 元。
投资建议:关注需求边际改善推动的板块行情
在宏观环境由去杆杠向稳杠杆转变的背景下,国家提出加强能源保障和基建投资,下游需求有望边际改善,建议关注重点布局油井管产品和以长材产品、高业绩增长和高弹性的公司标的。下周投资组合:常宝股份(40%)、三钢闽光(15%)、韶钢松山(15%)、柳钢股份(15%)和华菱钢铁(15%)。