重点报告摘要
        出口退税率上升，谁最受益？--光大宏观十日谈20181010
        发布日期：2018-10-11
        分析师：张文朗/黄文静；联系人：郑宇驰
        2018年10月8日国常会决定，从2018年11月1日起，将现行货物出口退税率为15%的和部分13%的提至16%；9%的提至10%，其中部分提至13%；5%的提至6%，部分提至10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近年来，出口退税率与增值税率的比值不断提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中性情况下，本次调整能提升综合退税率0.48个百分点至14.19%，与增值税率之比达到89.3%。预计本次调整可以减税469亿元（2017年口径），占GDP收入法中的营业盈余的比重为0.23%。若增值税退税的减税额有50%被工业企业享有，则能提升工业企业利润0.24%。加上9月15日起上调退税率的减税136亿元（2017年口径、静态测算），两次调整共可减税605亿元，占GDP营业盈余的比重为0.29%，占工业企业利润的比重为0.31%。
        橡胶制品业、金属制品业、饮料制造业的退税率提升程度排名前三；金属制品业、文教体育用品制造业、其他制造业的利润总额提升程度排名前三。退税率提升能够部分对冲美国对中国相关行业加征关税的影响：部分退税率提升较多的行业也是美国2000亿美元清单中征税较多的行业，例如橡胶制造业、金属制品业、塑料制造业等。从总量上说，美国两轮清单共加税325亿美元，约合2242亿人民币；中国两次提升出口退税率共能减税605亿元，能够对冲美国加税影响的27%。
        9月房地产销售和土地成交面积增速放缓。随着房地产调控政策效应开始逐步显现，预计未来一段时期内，二、三线房地产销售和土地成交增速将继续放缓，房地产市场将告别过热状态、回归理性，开始缓慢下行。
        黄金周消费市场增速放缓。零售、旅游收入、电影票房增速分别为9.5%、9.0%、-16.3%。中上游仍然偏弱，部分品种价格受油价及降准的影响上涨。9月重卡销量继续下滑；钢材、煤炭库存累积；环保限产与旺季叠加，水泥价格上涨，而玻璃价格下跌；有色价格反弹。