上周板块及上市公司表现
食品饮料板块上周整体呈现震荡走低态势,全周收于 10031.96 点,大跌 8.26%,跑输上证指数 0.66 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一级行业全部收跌,食饮排名至第 7 位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)二级子行业全线下挫,其他酒类(-15.65%)、白酒(-12.73%)、葡萄酒(-12.54%)、软饮料(-10.58%)跌幅超过 10%,跌幅较小的乳品和肉制品板块也有超过 6%的跌幅。从个股来看,当周个股几乎全线收跌,除加加食品、麦趣尔 2 家停牌之外,当周仅有 2 家收涨,74 家收跌。开源食品投资组合跌幅 7.77%,跑赢申万食品饮料指数 0.49 个百分点;全年跌幅 0.29%,跑赢申万食品饮料指数 12.76个百分点。
行业新闻及动态
☆古井贡酒 2018 前三季度净利大增超 50%
☆泸州老窖与澳网达成 5 年战略合作
☆顺鑫农业前三季度净利润增长 80%-100%
行业数据追踪
上游产品价格方面,仔猪价格下跌 1.65 元至 25.83 元,生猪价格下跌 0.01 元至 14.00 元,猪肉价格上涨 2.51 元至 22.33 元。乳品价格涨跌不一,牛奶价格下降 0.01 元至 11.62 元,酸奶价格上涨 0.01 元至 14.37 元,国外品牌婴儿奶粉下跌 0.14 元至 227.75 元,国内品牌婴儿奶粉上涨 0.43 元至 181.45 元,中老年奶粉下降 0.38 元至 94.96。小麦价格下降 2.10 元至 2459.90 元/吨;玉米价格下降 9.10 元至 1791.70 元/吨;黄豆价格上涨 17.00 元至 3691.00 元。白砂糖价格下降 0.03 元至 11.48 元/公斤。
投资策略
从长期来看,我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑依然存在。细化到子行业,对乳制品、大众品等子行业来说,一线城市由于人均收入相对较高,消费升级启动较早,升级空间相对饱和,我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导,次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点,消费升级整体提速。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,高端啤酒进口增长迅猛,消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升,给于啤酒行业产品升级的机会,可从中寻找优质标的。我们 18 年的投资组合推荐泸州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132),建议关注桃李面包的表现。
风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险