一、本周观点
        1）上周为节后第一周，金融市场表现剧烈动荡，全球股市大幅下跌，国际货币基金组织IMF自2016年以来首次下调全球经济增长预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内继国庆假期突发降准后，上周国务院常务会议提出提高出口退税率及加快退税进度举措为企业减负，基本金属回吐周初涨幅，伦铅创下两年新低后低位反弹修复，沪铅反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）伦铅现货升水结构转变让空头了结。伦铅前期的弱势来自于境外CTA买锌抛铅的打压，我们观察到LME持仓中投资基金空头持仓在10月5日前持续上升至最高水平，但上周伦铅一改今年以来的持续贴水结构，从前周贴水20美元转为上周升水17美元，反应了短期现货层面偏紧，伦铅back结构走扩有助价格触底反弹。
        3）国内环保对供应冲击再现。进入10月，安徽面临新一轮环保检查，华鑫检修，太和县再生铅生产受阻，预计影响月产量过万吨。河南地区启动重污染天气黄色预警，计划减排10%，由于部分企业开工不满，预期影响相对有限。
        4）沪伦比值高位进口铅流入弥补部分国内不足。我们预期10月进口量或在1.2万吨左右，有闻本周到港约5000吨，会对国内升水产生部分冲击。
        5）总体上，由于伦铅反弹修复，现货升水大幅走高改变预期。国内在新一轮环保对供应冲击下，库存水平维持低位，节后铅酸电池需求维持稳定，预计铅价维持震荡偏强。风险点需关注进口铅流入冲击及本周交割后部分库存的释放。沪铅主力波动区间或在18300/19300元。
        二、重要数据
        1）供应：9月原生铅产量25.3吨，环比增0.5万吨。10月冶炼厂有年度市场冲量计划，但河南、安徽地区环保检查检修减产，预计铅供应持平。
        2）TC：持平，国产精矿TC报1700-1900元/金属吨。进口矿TC不变报15-25美元/干吨。进入10月冶炼冬储开始展开，TC较难上行。
        3）现货：伦铅0-3现货从上周贴水20美元转为上周升水17美元。国内现货升水小幅下调，上海地区对沪铅11合约报升水200/300元。
        4）比值：沪伦比值持续维持高位，现货比价上周9.45，进口盈利876元，三月比值维持9.36附近。
        5）价差：原生再生价差缩窄，再生精铅上周18575，较SMM1#铅贴水100元。
        6）利润：再生铅企业利润缩窄，由节前645元缩窄至上周519元/吨。上周铅酸电池价格上调，铅酸电池企业利润利率环比增2%至14.5%。
        7）库存：伦铅库存增2125吨至11.64万吨，国内社会库存较之节前下降100吨至1.4万吨，两地库存合计13.04万吨，去年同期17.70万吨，今年年初18.68万吨。
        8）资金：净流入,沪铅持仓量较之节前上升14.5%至10.61万手。
        三、交易策略
        1）震荡偏强，前期买入可持有。