追潮拾贝：出口数据再度好于预期  
        本周公布了出口数据，9月出口（美元）同比增速为14.5%，高于预期，较8月份上行4.7个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，本月出口数据再度高于预期与美国之外其他国家进口需求旺盛有关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从国别出口情况看，9月对欧盟、日本等发达经济体的当月出口同比分别为17.4%、14.3%，同比增速分别大幅上涨9.0和10.6个百分点。同时，对巴西、俄罗斯、印度、南非等新兴经济体的当月出口同比则为3.6%、6.7%、20.0%和11.4%，除南非外，其余三国的数据均有明显回升。另一方面，从历史上看，出口数据对外围景气度反应滞后的情况亦屡见不鲜，这可能与预期修正下外贸企业出口抢单存在一定关系。
        本周综述：  
        高频实体情况方面，上游方面，受沙特、利比亚、尼日利亚和阿联酋等国增产的推动，欧佩克9月份原油产出增加10万桶/日至3278万桶/日，现阶段国际原油市场供过于求。与此同时，受地缘政治风险的负面影响，伊朗9月份的原油产量下降18万桶/天，远低于二季度峰值。另外，IEA认为当前阶段原油市场供应充足，并下调了对今明两年原油需求增长的预测。我们认为，未来一段时间沙特等国或将弥补伊朗的原油产出缺口，国际油价仍将高位震荡。钢材方面，供给端看，10  月唐山将维持30%的限产力度，但供给压力整体边际削弱的情况已经不可避免。需求端，"金九银十"旺季背景下钢铁需求取决于目前基建补短板的进展。
        流动性及利率方面，本周，央行连续暂停逆回购操作，银行间流动性较为充裕。在2018年下半年第一次降准后，预计未来一段时间仍将维持稳健中性的货币政策，流动性或将持续宽松。而十一期间美债冲高一定程度上限制了国内利率中枢下行空间，流动性宽裕并未能让债市在节前基础上进一步走强。与此同时，截至9月末，1.35万亿的地方政府专项债额度已基本用完，但其中土地储备专项债占比较高，基建投资仍在低位，短期内反弹力度或将低于预期。总体来看，目前实体经济内外部两个均衡均面临一定冲击，短时间内仍将处于由失衡中寻求再平衡的过程中。
        风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。