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研究报告:东吴证券-宏观利率周报:汇率支撑“抢跑”的订单跑去了欧日-181014

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-15 10:20:44
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 周岳
研报出处: 东吴证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 839 KB 分享者: 熊****没 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要    
        【专题】自2016年以来,在美国的带动下,全球经济经历了一轮共振复苏,中国进出口贸易也开启了本轮外贸复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从出口国别看,中国贸易伙伴逐渐多元化并向新兴市场开拓但出口主体依然是美欧日等发达国家。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)出口产品结构来看,由劳动密集型逐步向资本与技术密集型产品转移,短期来看,高技术产品较传统出口产品的相对优势对9月出口增速的回升没有影响。9月公布的出口增速在汇率的支撑下超预期,外需动能减弱叠加贸易战对出口的压力在四季度将会逐渐显现,出口高增速难以持续。9月进口增速表现平稳,但未来内需疲态将继续拖累进口,在扩大进口的政策对冲下,进口增速将呈现弱势回落。    
        实体经济观察:1)下游:商品房土地成交大幅回升;2)中游:钢铁水泥价格走势平稳,发电耗煤小幅攀升;3)上游:大宗商品价格整体攀升;4)物价:食品价格涨跌互现。    
        流动性跟踪:1)资金面:央行净回笼600亿元,人民币汇率下跌;2)货币市场:市场利率下行;3)同业存单:净融资额回落,发行利率涨跌互现。    利率债市场回顾:1)一级市场:利率债发行量与十一前基本持平;2)二级市场:利率债收益率全面回落。    
        一周要闻:1)自贸"朋友圈"稳步扩容,中国正与27个国家进行谈判或者升级谈判;2)国常会:调整完善棚改货币化安置政策,简化出口退税政策;3)全国首创,上海印发自贸区服务贸易负面清单管理办法;4)李克强:中国将推进高水平的对外开放,会继续成为外商投资的热土。    
        风险提示:经济下行超预期,市场波动超预期。          

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