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保利地产研究报告:西南证券-保利地产-600048-单月销售同比高增长,累计增速维持在高位-181011

股票名称: 保利地产 股票代码: 600048分享时间:2018-10-12 13:51:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡华如
研报出处: 西南证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,379 KB 分享者: 李****金 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:10月11日,公司公布  9月运营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        单月销售环比同比双增长,销售单价同比稳增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从单月销售状况来看,9  月公司实现销售额368.8  亿元,环比增长33.8%,同比大幅增长67.7%,较前值大幅反弹;实现销售面积237.2  万方,同比增长52.4%。同时,9  月单月销售均价为15546.3  元/平方米,同比增长10.1%,环比下降6.6%。今年前9  个月中,仅6  月销售额突破600  亿元,其余月份销售额均维持在200-350  亿元的区间。
        累计销售增速维持在高位,全年销售目标实现可期。截至9  月末,公司实现销售金额3036.5  亿元,同比增长45.9%;实现累计销售面积2024.7  万方,同比增长34.9%;累计销售单价14997  元/平方米,同比增长8.2%。公司累计销售额稳步增长,同比增速从今年1  月的106.4%回落至4  月的42.8%,5-9  月单月同比增速均维持在约43%左右的高位。截至目前,公司已完成全年4300  亿元销售目标的71%,全年销售目标实现可期。
        单月拿地略偏谨慎,新增土地楼面价环比回升。9  月公司新增9  个土地项目,比上月减少8  个,主要分布在上海、西安、成都、兰州等城市,其中西安有2个项目权益比均为100%。9  月单月,公司新增总用地面积81.8  万方,支付总价118.6  亿元,新增计容建面约230  万方,权益地价82.1  亿元,权益比为69.2%,由于去年同期拿地力度较强,9  月权益拿地金额同比下滑54.8%,环比下滑29.1%。新增土地楼面价环比显著回升至5158  元/平方米,环比增速为60%,纵观今年前9  个月的单月数据,新增土地楼面价波动较大。总的来看,2018  年1-9  月,公司新增108  个项目,土地总地价约1635  亿元,同比增长10.6%;权益地价约1094  亿元,同比增长6.5%;新增计容建面2455.5  万平方米,同比增长0.4%,累计拿地力度与上年同期基本持平。
        盈利预测与评级。预计2018-2020  年EPS  分别为1.79  元、2.39  元和2.99  元,当前股价对应PE  分别为6  倍、5  倍、4  倍,维持“买入”评级。
        风险提示:销售回款或不及预期等
        

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