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商贸零售行业研究报告:国信证券-商贸零售行业10月投资策略:黄金周数据表现稳健,持续聚焦优势企业-181010

行业名称: 商贸零售行业 股票代码: 分享时间:2018-10-10 16:48:40
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王念春
研报出处: 国信证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 超配
研报大小: 1,262 KB 分享者: lin****ln 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        黄金周数据表现稳健,8  月社零小幅回暖
        18  年1-8  月,社会消费品零售累积总额为24.23  万亿元,同比增长9.3%;其中,限额以上单位消费品零售额92368  亿元,同比增长7.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月当月,社零数据同比增长9.0%,环比上升0.2pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年“十一”黄金周,全国零售和餐饮企业实现销售额约1.4  万亿元,日均销售额同比增长9.5%。月度社零数据中,必选消费中,食品粮油/服装鞋帽/日用品同比增速分别10.10%/7.00%/15.80%;增速环比+0.6/-1.7pct/+4.5pct;可选消费表现回升,其中化妆品类/金银珠宝类/家电和音像类同比增幅分别为7.80%/14.10%/4.80%;同比增速较2018  年7  月环比0.0pct/+5.9pct/+4.2pct。
        市场行情:9  月零售跑输大盘,多业态零售表现不佳
        18  年9  月,SW  商贸指数上涨0.33%,沪深300  上涨3.13%,板块跑输大盘,分子行业来看,一般零售(二级)表现不佳,下跌1.29%;三级子行业中多业态零售板块表现较为逊色。今年1-9  月,SW  商贸指数下跌22.96%,沪深300  下跌14.69%,板块跑输大盘8.27pct。从子行业来看,今年以来,多业态零售表现较好,截止9  月底下跌20.66pct。18  年9  月,在SW28  个一级行业中,商业贸易板块表现位列第18  位。
        投资建议:聚焦低估值、竞争优势明显的龙头企业
        我们对下半年消费市场持偏谨慎观点,一方面外部环境及贸易战影响对宏观经济增速带来偏负面影响;棚改货币化退潮、消费信贷增速减缓也对内需造成影响。在此背景下,自下而上选股将比自上而下更为有效。我们认为零售行业整体数据固然反映了消费增速偏弱,但更重要的是行业竞争格局的变化。近期开始出现公司回购意愿、市场价低于公司高管增持价、员工持股价格的迹象,建议关注其中的优质公司。此外,近期激发消费潜力的系列政策有望加快落地,在需求端、供给端加速改革,有望释放消费活力,对板块带来积极影响。
        超市板块继续推荐家家悦,建议关注因云创影响回调明显的永辉超市;百货板块建议关注定位中产、竞争优势凸显的天虹股份;黄金珠宝板块持续推荐三四线渠道能力强大、大众化定位的周大生。
        风险提示
        社会零售总额增速持续放缓;上市公司展店计划不及预期。
        

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