报告摘要：
        CPI：8月同比继续上扬，四季度仍将处于上行通道
        （一）  CPI  总体情况：同环比增速高于历史平均水平
        8  月CPI  同比增长2.3%，环比上涨0.7%，均高于历史平均水平（同比过去五年平均：1.93%，环比过去五年平均0.32%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        （二）  CPI  分项情况：食品同比涨幅较大，居住和医疗保健次之
        从同比看，  8  月食品项同比1.7%，较上月涨0.8  个百分点；非食品项同比增长2.5%，较上月升0.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从大类看，食品烟酒和居住的拉动作用最强。8  月食品烟酒同比增长1.9%，拉动CPI  同比0.57  个百分点，较上月拉动作用提高0.27  个百分点。医疗保健和居住同比增长4.3%和2.5%，分别拉动CPI  同比0.44  和0.56  个百分点。
        （三）  CPI  走势判断：震荡上升通道打开，预计9  月继续小幅回升
        受十一和中秋节等季节因素影响，9  月CPI  环比继续保持较高水平。对于食品项，最主要的拖累猪价或走出低位，对CPI  的贡献逐渐从负向拉动转为正向拉动。对于非食品项，居住价格对CPI  的影响将持续，一是由于租金上涨的压力，二是原油价格带来的水电燃料价格上涨压力。预期9  月CPI  同比继续小幅回升，四季度CPI  呈现震荡上升态势。
        PPI：同比回落趋势不改，PPI-CPI  缩小拖累利润增速
        （一）  PPI  总体情况：同比回落0.5  个百分点，环比由负转正
        8  月PPI  同比增长4.1%，同比增幅回落0.5  个百分点。生产资料作为PPI  主要拉动项，8  月同比增速回落0.8  个百分点至5.2%。从同比看，石油和天然气开采、石油加工、黑色冶炼加工、非金属矿物制品和造纸及纸制品等行业增幅靠前。从环比看，黑色冶炼加工、化纤制造、黑色矿采、石油加工、燃气供应业增幅最大。
        （二）  PPI  走势判断：四季度继续下行，PPI-CPI  缩窄利润承压
        下游需求较为疲软影响，PPI  环比的峰值呈现连续三年下降的态势。即使考虑国际原油价格上涨带动的上游工业品价格上涨，以及9、10  月份基建开工因素，  PPI  同比震荡下行趋势在四季度预计难以扭转。PPI-CPI  缩小，工业企业、特别中下游工业企业利润承压。
        风险提示：原油价格上涨超预期，美联储加息，国内宽货币超预期