7  月中下旬PTA  价格上涨行情启动，至8  月下旬指数合约强势上涨超2000元/吨，期间鲜见调整，下游涤丝步步跟涨，但终端织造企业苦不堪言。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月下旬停止追涨，减产动作自织造环节向上游聚酯蔓延，PTA  价格承压调整，至9  月中旬PTA  期货指数调整幅度过千，回到7000  元/吨附近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此轮PTA  价格暴涨因人民币贬值及PX  价格上涨导致的成本推动引发，但其自身供应紧张及资金推动因素导致后期加速上涨，但PTA  及聚酯产品价格的快速上涨超过下游消费环节的承受能力，产业链成本传递遇阻，价格调整难免。8  月底至9  月中上旬PTA  价格调整，上游PX  却继续坚挺，PTA  的现货加工费已经压缩至正常水平，盘面加工费过低，因此成本支撑作用显现，另外，下游织造环节利润随着原料价格的下跌好转，国庆节后工人结束休假及下半年旺季订单等因素支撑，预期消费较节前回升，对PTA  价格有提振。
        1、  成本支撑显现，期价跌无空间
        由于国内聚酯行业景气度不断攀升，对PTA  的消耗量维持高位，  1-9  月份国内PTA  产量超3000  万吨，同比增长预期在16%左右，行业内在产装置超产现象比较普遍。7、8  月份PTA  价格大幅上涨导致利润明显上升，部分长停的老装置，如扬子石化60  万吨及佳龙石化60  万吨装置重启。中国PTA  产量的大幅增长对应的PX  需求也同步增长，据中国化纤信息网统计，8  月份PX  的社会库存230  万吨左右，为2017  年2  月以来最低，库存消费比96%，供应紧张。PX  的供应紧张一方面是国内消费旺盛，另外与国外装置轮流检修有关，PX  强势局面自7  月底延续至今，虽然9  月中下旬一度出现调整，但PX-石脑油价差维持在600  美元/吨附
        近高位不变。虽然福化160  万吨装置重启试车，但实际投产的实际不确定，难以在短期内形成有效供应，因此10  月的ACP  谈判过程中，卖方维持偏高报价，但实际并未达成，可见市场对PX  的后市存在较大分歧。但从目前PX  的价格来看，10  月5  日CFR  台湾1323  美元/吨，这个PTA  成本价超7000  元/吨，PTA  现货加工费在800  元/吨附近震荡，1901  合约盘面价格折算PTA  加工已经严重亏损，因此成本支撑限制PTA  价格的调整空间。
        2、  消费提振可期，PTA  反弹有望
        从聚酯企业的产品库存数据看，下游织造企业对原料的追涨至8  月中旬，8月底因原料价格持续快速上涨超出织造企业承受范围，接单困难，才开始减少备货，下调织机负荷，并借中秋国庆双节给工人放假。但随着原料价格的调整及节后工人返岗，下半年内销及出口的订单将会有体现，织造的开工率预期将逐渐回升，1  个月的原料库存也已经消化殆尽，国庆前后备货在预期中，且随着原料价格的企稳回升，下游备货积极性会有提高。实际在国庆期间，1-6  日，CCF  数据显示，聚酯平均产销8  成，较9  月份4-5  成的平均产销水平明显回升，预期聚酯产品销售还会有集中爆发。消费萎缩因原料暴涨导致，因此随着原料价格回落，消费还有回升的可能，对PTA  价格会有提振。
        综上所述，从成本和消费两个角度看，PTA  价格在11  国庆后继续调整的空间不大，一旦原料价格企稳，下游消费显现，PTA  价格还有反弹的可能，短期维持易涨难跌局面。但8  月底的高点是在成本、消费和资金等多因素共振的结果，考虑到未来PX  的供应会有明显增加，因此PX  为强弩之末，未来利润压缩空间大，另外聚酯行业景气周期延续了2  年，将逐渐由高潮回落，因此PTA  价格的前高恐难逾越。