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房地产行业研究报告:天风证券-房地产行业9月百强房企销售数据点评:同比增速放慢但仍处于高位,环比依然在增长-181008

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2018-10-09 10:29:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈天诚,徐超
研报出处: 天风证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 946 KB 分享者: cof****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:2018  年9  月当月TOP100、TOP50、TOP10  房企销售额(流量金额)同比增速分别为34%、33%、26%,较8  月当月下降18、17、0  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2018  年1-9  月TOP100、TOP50、TOP10  房企销售额(流量金额)同比增速分别为40%、39%、29%,较1-8  月分别下降1、1、0  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        9  月百强房企销售额同比增速放慢,环比依然在增长
        2018  年9  月当月TOP100、TOP50、TOP10  房企销售额(流量金额)同比增速分别为34%、33%、26%,较8  月当月下降18、17、0  个百分点。受2017年8  月低基数影响,9  月同比增速数据较8  月高位大幅下降,但单月销售额绝对值依然在增加,环比分别增长13.0%、17.2%、23.4%。
        从累计值来看,2018  年1-9  月TOP100、TOP50、TOP10  房企销售额(流量金额)同比增速分别为40%、39%、29%,较1-8  月分别下降1、1、0  个百分点。我们认为随着棚改货币化逐渐降温、新房二手房价差逐步收敛,不排除销售去化率进一步下降,但由于房企推盘量增多,预计增速可能进一步放缓,但不必过度担忧。
        单月恒大首次登顶,万科、碧桂园跌出三甲,绿地、新城增长迅猛
        从单月销售额来看,恒大今年单月销售额首次登顶,绿地、融创分列二、三。
        其中,恒大9  月实现销售600  亿元,同比增长36%,较8  月份提高19  个百分点。绿地552  亿元,同比增长52%,较8  月份提高2  个百分点,单月增速在前十名房企中仅次于新城控股(240  亿,+118%)。融创530  亿元,同比增长23%,虽然单月增速较8  月份下降9  个百分点,但1-9  月累计增速仍然达到56%,在前10  名房企中仅次于新城控股(1612  亿,+115%)。
        城市高频数据分化明显,一线城市回暖,二三线趋冷
        从城市高频销售数据来看,一线城市有所回暖,二三线城市趋冷趋势明显。
        9  月份37  大城市销售套数同比增长-13.5%,较8  月下降9.8  个百分点,一线、二线、三线分别同比增长43.5%、-19.2%、-25.4%,较8  月分别提高16.7、-24.2、1.8pct;
        9  月份37  大城市销售面积同比增长-15.0%,较8  月下降15.0  个百分点,一线、二线、三线分别同比增长46.5%、-21.6%、-26.2%,较8  月分别提高14.5、-27.9、-4.9pct。
        投资建议:从克而瑞百强房企销售数据看9  月份销售金额增速虽略有回落,但仍处于高位,环比依然在增长;从城市高频数据看,城市分化明显,一线城市回暖,二三线趋冷。我们认为随着棚改货币化逐渐降温、新房二手房价差逐步收敛,不排除销售去化率进一步下降,但由于房企推盘量增多,预计增速可能进一步放缓,但不必过度担忧。补库存背景下开工将持续维持高位、去杠杆暂缓到位资金有望好于预期且未来按揭贷款市场利率存在边际下降可能,目前市场对地产板块的政策担忧(调控以及房产税)已经反应相对充分,且土地市场近期降温,政策面继续收紧的概率已经不大;公司估值已经接近历史底部区间。宏观经济压力下,宽信贷、宽货币、宽财政等政策有望相继出台,地产行业边际将会明显受益,建议关注:招商蛇口、保利地产、万科A、融创中国、新城控股、华夏幸福、旭辉控股、荣盛发展等。
        风险提示:融资成本继续上升、房地产调控加码、销售增速不及预期。

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