投资摘要：
        FFR  利率仍低于实际GDP  增速水平，意味着资金成本相对于实体经济的表现仍旧相对便宜，货币政策处于偏宽松状态，存在合理的加息空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        美国债收益率快速升高，已超过美股长期收益率，市场风险偏好升高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美国国债投资价值开始值得关注，但本轮周期结束前国债长期收益率仍会有新高。
        美股接近百年趋势上限，超额收益结束，年内仍有可能达到3000  点。我们对美股的态度由积极趋向中性。年内发生经济危机级别的股市衰退的可能很小。
        加息不改美元指数处于弱势区域。美元走弱对人民币汇率有一定的企稳作用。
        我们对美国股市并未报负面态度是基于实体经济未发现明显风险。
        劳动力市场：主力年龄层劳动参与率修复完成，2、3  季度未有趋势上的进一步改善。劳动力市场的紧缺已经显现，薪资开始真正有上涨压力，对企业成本造成一定压力，但对消费起到支撑作用。
        家庭消费的合理上升空间变窄，需要薪资增速跟上以支撑消费增长，家庭负债的偿还负担水平处于低位，密切观察房产投资能否有所恢复。
        未来消费是否可支撑经济主要看零售数据和薪资增速，汽车消费只要持平即可。
        投资：从企业的负债角度看今年投资亦可持续扩张，股市有上涨支撑。
        商业杠杆率平稳。
        风险提示：贸易战对经济的影响。