走势回顾
        截至收盘，上证综指跌3.72%报2716.51  点，创6  月19  日以来最大跌幅；深证成指跌4.05%报8060.83  点；创业板指跌4.09%报1353.67  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        盘面上看，金融、地产、石化等权重板块领跌大市，中国石化跌7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）白马股集体下挫，海康威视触及跌停，贵州茅台、上汽集团、中国平安、伊利股份等跌幅明显。国庆档期电影市场遇冷、霍尔果斯上百家影视公司集体注销等多重因素影响，影视板块遭重挫，金逸影视、当代东方跌停，横店影视、光线传媒等大跌。科技股全线重挫，芯片、国产软件、5G  等科技股集体走弱，兆易创新、韦尔股份、捷捷微电、晶盛机电、大华股份、中孚信息等多股跌停，中兴通讯大跌。燃气板块午后上攻，贵州燃气涨停，长春燃气、国新能源、重庆燃气等大涨。出口概念股集体拉升，华纺股份、嘉麟杰涨停，华升股份、南纺股份、振静股份等跟涨。个股方面，北汽蓝谷尾盘打开涨停；华海药业跌停，美国FDA  对其原料药及成品药发进口禁令；逾百亿应收账款或无法收回，华业资本连续跌停；工业富联破发，上市仅4  个月；贾跃亭欲撕毁合约踢恒大出局，乐视网触及跌停。
        市场焦点
        央行昨日宣布，从10  月15  日起下调部分金融机构存款准备金率1  个百分点，为节后市场送上一份流动性“大礼包”。此次降准一部分用于MLF置换，另外10  月假期结束后，将会进入税期，降准的另外一部分流动性和税收形成对冲。此外，今年以来M2  和社融增始终处于低位，降准亦是一个补缺口的政策，弥补信贷增长形成的资金缺口，避免未来融资会更难。
        策略建议
        外围市场在国庆长假期间表现惨淡，A  股今日开盘后基本没有抵抗，迅速补跌，单日跌幅基本等同于外围市场一周跌幅，可谓跌的猛烈；午后市场燃气与能源股有抬头趋势，无奈权重低迷，两市持续震荡下挫。申万行业全线飘绿，两市成交金额2889  亿元，较前一交易日有所放量。
        以港股为代表的外围市场在国庆节期间普跌，根据过去经验判断，A股补跌在所难免。实际上，我们认为，补跌只是一种投资者情绪的宣泄或者说避险的升级，很多投资者可能只是下意识地认为A  股有补跌的需要，因此今日果断且盲目地清理仓位，也就是说市场处于非理性状态。由于今天一个交易日跌幅过大，悲观情绪已经释放了很大一部分，短期我们认为市场再次大幅下挫可能性不大，市场会逐渐趋于平静，并以震荡行情为主，情绪端的修复可能需要一段时间，在此期间，建议投资者合理控制手中的仓位，不要过分冒进，继续密切关注中美关系的后续发展；短期企稳后，A  股反弹的逻辑并未因此破坏。中期维度下，考虑到政策全力维稳产生的托底效应，经济失速下行的风险已较大程度上缓释，未来要等待的就是政策效应的逐步显现，经济预期和市场风险偏好的逐步修复，投资者不必太过悲观。
        央行昨日发布消息称将存款准备金率下调1%，在置换了一部分MLF  之后，向市场净投放约7500  亿元流动性，符合我们之前对于央行不会加息的预期。虽然昨日央行的举动并未对今日A  股市场预期造成直接正面的影响，但长期看来，流动性保持合理充裕既有利于积极的财政政策展开，也有利于扶持实体经济发展。在同一天，财政部部长刘昆最新表态，正在研究更大规模的减税、更加明显的降费措施，预计全年减税降费规模超1.3  万亿元，“真正让企业轻装上阵、放手发展”。央行和财政部在同一天表态，四季度政策拐点已然显现。在贸易战的大背景下，政策端积极应对会对冲一部分宏观经济不及预期的风险。目前关于降准市场上比较争议的就是人民币汇率是否会持续贬值。我们认为，央行不再通过持续收紧银根来稳定人民币汇率预期，而是通过：第一、货币政策传导机制支持实体经济发展，带动经济活力，为稳人民币汇率提供最有力的支撑；第二、资本外流管控。因此，人民币汇率不会出现年中大幅贬值的现象。
        行业配置方面，我们首先继续坚守下半年经济工作的主线，即兴基建、补短板，重点关注：新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域；乡村振兴战略下的农村基础设施改造（通信设施、水利、道路交通等）；铁路及城轨建设、通信基础设施建设。另外，我们建议关注政策面积极调整为相关行业带来的边际改善机会，提升对必需消费品、科技（5G、云计算等）的重视；以及受益于油价上涨的油气产业链（油服、炼化、油气开采等）。