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研究报告:东方证券-兼论2018年10月关注标的:大强小弱格局继续,反弹仍在途中-181007

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-08 17:53:27
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 薛俊,蒋晨龙
研报出处: 东方证券 研报页数: 27 页 推荐评级:
研报大小: 1,738 KB 分享者: szl****388 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        研究结论
        在9  月月报《反转或难实现,反弹依旧可期》中我们认为,年内市场大幅反转的可能性并不大,但若9  月贸易战这一利空落地,低估值和国内政策对冲或会引发市场反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前我们依然坚持这一观点,认为大强小弱格局继续,反弹仍在途中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体来看:
        促进消费、减税降费、基建补短板、扩大开放等政策持续加码是这一轮反弹的催化剂,定向降准增添反弹动力。节前理财新规落地,降低门槛、平稳过渡、可投非标和股票、子公司还有放松空间的规定超出了市场预期,体现了稳杠杆的节奏;  在节假日最后一天宣布降准,有利于对冲节日期间外部环境新增的不确定性(美国国债收益率大涨、芯片安全疑虑引发科技股暴跌、鲍威尔发表鹰派讲话、彭斯发表对中国不友好演讲等),稳定市场风险偏好。
        三季度末四季度M1  和基础设施建设增速有望迎来企稳,稳增长可靠。虽然中长期经济压力仍在,但从年中开始的稳融资、稳内需等政策可能会逐步取得成效,M1  和基建增速有望企稳反弹。
        A  股国际化和资本市场开放进一步加深,新增资金及新增投资者的参与有望继续提振A  股信心。短期来看,A  股纳入富时罗素有望增强投资者对于大盘股、权重股信心,中期来看,新增资金流入规模可观。
        三季报披露季来临,预计A  股整体业绩增速温和放缓,维持对于A  股2018年业绩增速10-13%的判断,关注上游油气、必需消费、军工等板块景气是否可以维持;以及银行、保险、建筑等板块业绩复苏的持续性。从统计局公布的1-8  月工业企业利润增速来看,前三季度利润增速放缓基本确认,可以更加关注估值合理、增速稳定景气的板块。
        大强小弱格局预计将维持。(1)权重股的基本面相对来讲韧性更强。2018年中报来看,沪深300、上证50  净利润增速相较于一季报均出现提升。而中小板和创业板中报利润增速相较于一季报均出现大幅下滑。(2)今年以来各行业集中度提升、龙头公司话语权加强的路径并未发生改变。
        风险方面主要关注美债收益率上涨和石油价格上涨。石油价格上涨提升通胀预期,从而进一步加强美债收益率的上行压力。此外A  股休市期间港股出现大跌,而美债收益率强势上涨也对美股走势带来了较大影响,美债长短期收益率之差9  月中枢已下落至0.236,创2016  年以来新低。加息叠加美债收益率上涨所带来的长短期利率收窄甚至倒挂,会对美股带来更大的压力,权重股和白马股由于外资买入和持股占比较高,存在估值调整可能。
        10  月关注标的:洋河股份(002304,买入)、涪陵榨菜(002507,买入)、蓝帆医疗(002382,未评级)、中直股份(600038,增持)、海螺水泥(600585,买入)、广联达(002410,买入)、中国石化(600028,买入)、胜宏科技(300476,买入)、招商银行(600036,买入)、杰瑞股份(002353,未评级)
        风险提示:1、监管收紧导致市场风险偏好降低;2、贸易摩擦升级改变国内供需格局;3、宏观经济下行超预期,对A  股基本面带来负面影响。
        

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