平安观点:
        近期，国内外经济政策事件频出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】监管政策方面，理财新规正式稿继续延续监管政策边际放松的基调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月底，理财新规正式稿发布，总体上继续延续央行  720  资管新规执行文件的精神。包括的主要内容有：理财新规允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市，私募理财产品投资股票则不受限制；公募理财可以投非标；过渡期内，金融机构可以发行老产品对接未到期资产以及新配置资产；对于因特殊原因而难以回表的存量非标，以及未到期股权资产，经监管部门同意可以平稳过渡；将银行资管部发行的理财产品  5  万元门槛降至  1  万元；同时对于理财子公司，在统一不同资管产品监管口径的方针下，预计未来在诸多领域可能都会有所放松。
        减税政策方面，李克强总理再提考虑降低增值税税率。李克强总理  9  月  28  日上午在浙江台州主持召开座谈会。李克强明确表示，下一步要更大力度简政、减税、减费。“减税”要加快推进增值税税率“三档变两档”，研究降低增值税税率。
        货币政策方面，央行再度降准释放流动性。10  月  7  日，央行宣布，自  2018  年  10  月  15  日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率  1  个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还约  4500  亿  MLF，并再释放增量资金约  7500  亿元。本次降准的目的在于降低中小企业的融资成本和优化金融机构流动性结构，其背后的原因更是当前逐步加大的经济下行压力。不过目前广义流动性的症结在于货币政策的传导层面，本次降准能发挥何种程度的效力仍有待观察。
        贸易关系方面，美国与其他经济体进行多边联合的意图显著。美国、欧盟和日本三方在  9  月25  日签署了贸易相关的三方联合声明“美日欧联合声明”。声明中提到，三方在第三国非市场化政策，国企补贴，强制技术转让，改革  WTO  等多方面达成了一致态度。考虑到在中美贸易争端中，美国经常指责我国存有非市场化政策，国企补贴，强制技术转让等行为，本次美国、欧盟和日本在这一领域所达成的一致态度一定程度体现出了美国欲联合欧、日共同对抗中国的意图。除了美、欧、日的三方联合之外，9  月底，美国、加拿大、墨西哥的三边贸易协定也正式达成。而美国加快多边联合的同时，其对我国人才交流、对美投资的限制也在明显加强。
        国际金融市场方面，美国货币政策收紧，新兴市场外部压力加大。美国经济的强势与美联储官员偏鹰态度使得美债利率大幅走强，目前  10  年期和  30  年期美债收益率在非农数据发布后刷新了七年和四年的新高，而未来  12  月美国可能还会第四次加息。考虑到我国当前外汇储备仍保有极高规模、必要时我国央行也可采取一定的资本管制措施、目前我国金融市场的放开程度也相对有限等因素，美国利率的抬升可能不会对我国金融市场带来直接的显著冲击，但是美国利率抬升导致部分新兴市场国家危机显著恶化，从而对我国产生间接连带影响的风险性仍然值得高度关注。
        整体来看，当前我国所面临的外部形势仍然较为严峻，美国继续态度强势的同时还有与欧洲、日本结为联盟共同对抗中国的意图，而美国货币政策的收紧也对整体的新兴市场国家、全球金融市场带来潜在的冲击压力，未来外部环境所蕴含的风险性在加剧。外部压力加大的同时，国内的经济形势也不甚明朗，9  月我国  PMI  大幅走低，经济高频指标也在继续走弱，需求端增长动能的减弱正在逐步向生产端传导。外部压力加大叠加国内不甚明朗的经济走势进一步提升着我国国内的政策支撑预期，货币政策方面，央行再度降准，财政政策方面，李克强总理短期内两度提及增值税的减免也颇为值得关注。在经济承压的背景下，采用积极的政策进行必要的对冲以保障基本的就业稳定可以说是通行做法，明年我国赤字水平扩大的可能性也是较高的。