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民航行业研究报告:天相投顾-民航业:燃油附加联动将有效缓解航空公司明年的成本压力-091113

行业名称: 民航行业 股票代码: 分享时间:2009-11-13 10:21:02
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李毅
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 180 KB 分享者: jwa****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件描述:
        发改委和民航局通知,自11  月14  日起,国内航线旅客运输燃油附加将由现行的“统一规定收取标准”的方式,改为“与国内航油综合采购成本实行联动,航空公司在规定范围内自主确定收取标准”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        具体而言,当国内航油综合采购成本低于基准油价(即4140  元/吨)时,停止收取燃油附加;高于基准油价时,航空公司可在规定的燃油附加最高标准范围内,自主确定是否收取燃油附加、及具体收取标准、执行时间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        自2009  年11  月14  日至2010  年4  月1  日前,燃油附加最高标准计算公式为:800  公里(含)以下航线燃油附加最高标准=0.00002908×(国内航油综合采购成本-4140)×800;800  公里以上航线燃油附加最高标准=0.00002908×(国内航油综合采购成本-4140)×1500。
        分析:
        1、11  月14  日起国内航线燃油附加将恢复征收
        目前国内航油综合采购成本约为5160  元/吨,高于基准油价,所以预计从11  月14  日起国内航线燃油附加将恢复征收。按照相关计算公式,预计燃油附加最高标准为:800  公里(含)以下20  元/人,800  公里以上40  元/人。
        2、未来45天燃油附加将抵消油价上调带来的负面影响
        发改委在11  月10  日上调了国内航油出厂价320  元/吨,如果此次航空公司都以最高标准恢复征收燃油附加的话,则在2009  年剩余的一个半月里,航空公司不仅可以借燃油附加消化掉燃油上升增加的成本,还可以获得额外利润(国航、南航、东航可分别增加2009  年净利润3640  万元、8650  万元、6670  万元)。不过,航空公司面对同行竞争和高铁竞争,不一定能按照最高标准收取燃油附加。最终的结果可能是燃油附加刚好弥补航油成本的增加。
        

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