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烟台冰轮研究报告:天相投顾-烟台冰轮-000811-价值低估的低碳股,出口转好有望助业绩高增长-091113

股票名称: 烟台冰轮 股票代码: 000811分享时间:2009-11-13 09:55:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯瑞
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 222 KB 分享者: tea****xun 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件描述:
        近期,我们对公司进行了实地调研,主要就公司经营情况和子公司、参股公司的经营情况、发展前景与公司进行了深入交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        公司主营工商制冷空调设备制造、工程设计、安装调试、技术咨询服务等,主要从事大中型工业制冷设备、中央空调设备、粮食仓储设备、工艺冷却设备、果蔬食品、水产品速冻、保鲜设备等的生产经营。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司是中国最大的自制螺杆制冷压缩机、活塞式压缩机及工业制冷成套设备的生产企业。目前,公司利润的主要来源是投资收益,09  年1-9  月,公司实现营业利润5414  万元,其中投资收益4605  万元,占营业利润的85.06%。
        1、公司母公司的主营产品应用领域逐步扩展,收入的抗周期性增强。2009  年1-9  月,公司母公司实现营业收入5.47  亿元,同比仅下降3.9%,远低于合并报表营业收入13.45  降幅;同时,母公司的综合毛利率提高了5.7  个百分点,达到30.5%。主要原因是:(1)母公司工商制冷设备的应用领域由传统的食品加工领域,拓展到了医药、石油石化、水电与煤炭等发展空间更大的领域,平滑了单一行业的周期,并为未来收入的增长打下基础;(2)09  年公司的“两保一控”战略发挥积极作用,不为追求市场份额而牺牲利润;(3)原材料价格下降使得公司成本下降;(4)公司内部较好的控制了成本。
        2、母公司主营产品的出口在转好,2010  年将助力公司的增长。公司母公司的收入大约有25%来自于出口,公司目前出口订单已经明显好转,我们预计公司2010  年出口收入将明显好转,带动母公司收入和净利润实现稳步增长。公司出口产品主要应用于食品加工行业,经济的复苏使得公司出口出现较明显的复苏势头。
        

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