公司主要经营油轮和干散货业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着欧美经济的回暖,油轮业务的景气回升可能正逐步加大,我们预计2010 年WS 回升幅度在20%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而且,明年公司油轮有效运力的增长将达到30%以上,这将进一步推动公司业绩回升。
截止 2009 年10 月,公司主要拥有油轮、散货船和参股的LNG 船公司。油轮是公司的主要运营资产:油轮17 艘,共340 万载重吨。另有订单6 艘,共160 万载重吨。散货船:拥有散货船14 艘,共70 万载重吨。另有订单7 艘,全部为18 万载重吨的CAPESIZE 型散货船,运力达126 万载重吨。LNG 船:拥有LNG 船4 艘,尚有1 艘将于2009 年和2010 年投入运营。
油轮需求开始复苏:目前,欧美等发达国家经济进入快速复苏期,欧美等主要国家的石油需求的环比的数据自7 月份以来一直都在上升。国际能源署开始上调预期,在经历了连续几个月的需求向下修正之后,国际能源署在8 月份和9 月份两次较大幅度上调全球石油需求。目前IEA 能源署预期2009 年全球石油需求为84.4 百万桶/日,较今年5 月份的预期上调了1.2 百万桶/日。
油轮市场期待事件推动:油运市场通常受地缘政治、气候等诸多突发性短期因素影响比较大,目前虽然市场运力相对整体需求而言是有所过剩的,但在局部市场,还是可能出现运力的短缺现象。未来会否出现一些这类短期因素,并对油运市场产生积极影响是后面的看点。
公司的赢利预期: 2009 年是公司非常困难的一年,首先是油轮行业景气度大幅下滑,其次公司新船尚未到位,而老船改造也未完成,导致公司油轮业绩急剧下降。而公司干散货业务由于市场低迷,加上在较低点位锁定了部分运力,导致赢利不佳。展望2010 年,油轮市场景气有望有所回升,加上公司可用运力大幅增长,业绩回升可期。我们预计公司2009 年EPS 为0.16 元,2010年EPS 将达到0.29 元。估值水平位于同业上市公司低端。
我们维持公司投资评级“审慎推荐A”。