报告摘要：
        主要观点：
        氧化铝价格表现强势短期较难改变，成本支撑铝价仍然是四季度的主旋律，只是宏观经济下行压力拖累下游消费，  受宏观氛围扰动铝价上行难以顺畅，铝价整体会呈现弱势震荡格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  后期继续关注需求及亏损导致高成本产能的退出情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主要逻辑：
        国内外宏观氛围略显悲观，  海外新兴市场货币危机不断，中美贸易摩擦逐渐白热化，市场避险情绪加剧，国内经济数据表现欠佳，宏观经济下行压力仍存，基本金属承压。
        氧化铝及电力是电解铝构成的主要部分。  四季度尽管海外氧化铝远期缺口预期随海德鲁复产协议达成松动，但海德鲁复产前缺口的真实存在及国内铝土矿偏紧的局面支撑氧化铝高位运行。多省份开始征收自备电政策性补贴，推升铝行业成本，成本高企倒逼新增产能投产放缓并可能引发高成本产能退出，夯实铝价下方空间。
        消费驱动方面四季度找不到亮点。终端的建筑及交通运输约占我国铝消费  58%，住宅销售增速下降，商用办公楼的开发投资持续下降，汽车销售进入低速增长，对铝消费增长带动有限。
        操作策略：
        四季度铝价区间震荡运行是大概率事件，预计震荡区间在  14000-15000  元/吨。建议在  14800-15000  元/吨沽空，待价格下探至  14000-14200  元/吨区间离场或反手建立多单。
        风险因素：
        贸易摩擦；  俄铝事件；海德鲁复产进度；国内消费失速