我们将旭光  09、10、11  年盈利预测分别下调3.6%、18.1%和10.9%，这主要是由于发行2.5  亿美元利率为12%的高级票据带来了额外财务成本。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市和发行高级票据筹得的资金足以偿还之前的债务并满足09、10  年的资本支出要求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司计划保留部分经营现金用于可能出现的并购机会。基于9.7  倍2010  年预测市盈率，我们将目标价由4.92  港币下调至4.20  港币，但维持对该股的买入评级。
        支撑评级的要点
        
          除了在招股说明书中提及的产能扩张计划，另有一条年产能20  万吨特种芒硝的生产线也将投产，从而使到2010  年底的总产能达到300  万吨。
        
          最新的现货价格符合我们的预期。
        评级面临的风险因素
        
          产能扩张计划推迟；
          高毛利率的可持续性。
        
        估值
        
          我们的目标价对应  2.7  倍2010  年预测市净率和32.5%的平均净资产收益率；
        
          我们预计  08-11  年盈利年均复合增长率高达33.0%。