【正文】
报告名称：整售实现突破  业绩板上钉钉--冠城大通公司点评    
研究人员：曹旭特  
报告类型：公司点评                                        报告日期：2009-11-12  
公司名称：600067  冠城大通                          所属行业：房地产开发行业  
报告级别：★★★  
　　（报告级别是对报告综合评价的结果，分五级，自"一星"至"五星"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】"五星"为综合质量最高的报告。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯））      
　　【内容摘要】：
　　整售写字楼回笼资金4.88亿元。公司将北京宣武区名敦道写字楼A2和车库部份整体销售，其中写字楼单价每平米16814万元，车库每个18万元。整体销售将回笼资金4.88亿元，进一步改善现金流。  
　　利润率可观，毛利率达到50%。该项目土地成本每平米约4400元/平方米，建安成本按每平米4000元计算，毛利率将达到50%，预计可实现1.46亿元每股收益，相当于0.24元每股收益。  
　　业绩板上钉钉。在完成本次整售后，公司销售未结转金额将达到约55亿元，未来两年业绩完全锁定。  
　　售价仍有提升空间。公司在11.7号推盘售价由每平米2.7万上涨至3万，目前销售率已经达到90%。项目售价上涨较快除了与市场环境有关，主要是受人大附中分校即将入住该区域的影响。人大附中太阳宫分校计划在2011年9月开学，未来公司楼盘售价仍有提升空间。因为同样引入人大附中的西山华府位于西北五环外，目前每平米毛坯房价格尚未2.5万元，而公司项目位于东三环，目前精装修价格仅为3万元，未来显然仍存提价潜力。  
　　预计后期商业项目仍将采取整售形式。公司在名敦道还有写字楼A1约2.5万平米，商业约3.4万平米未售，预计公司仍将采取整售方式出让，因为这样能够快速回流资金并反映至利润表中，也能避免经营商业物业带来的管理资源摊薄。预计上述物业全部销售能回流资金12亿元。