公司三季报显示,2009 年1-9 月,公司实现营业收入7.68亿元,同比增长47.99%;营业利润1.87 亿元,同比增长122.95%;归属于母公司净利润1.56 亿元,同比增长128.90%,其中扣除非经常性损益后的净利润9826 万元,同比增长60.02%;摊薄后每股收益0.94 元,扣除非经常性损益后的每股收益0.59 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司主业继续快速发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)除去非经常性损益,公司的主营业务仍表现出强劲的增长势头,2009 年1-9 月份,实现营业收入7.68 亿元,同比增长47.99%,营业利润同比增长128.90%,扣除非经常性损益的净利润,同比增长60.02%。
公司品牌价值不断提升。肛肠治痔药品系列化整体发展,明确综合治痔主张和各产品差异化互补化定位,系统开展营销策划。治痔新产品地奥司明片、痔炎消片、金玄痔科熏洗剂、聚乙二醇4000 散陆续上市销售,肛肠治痔类系列化产品结构基本成型。首家肛肠医院将顺利开业营运,正式介入肛肠诊疗领域。公司未来发展前景较为广阔。肛肠痔疮发病率高,多数患者会选择OTC 药物治疗,公司产品疗效确切,品牌优势明显,有望受益于新医改的扩容效应。
正在培育其它利润增长点。妇科和皮肤外用药是公司重点考虑的发展方向,公司会在前期已有资源的基础上根据情况再通过收购等方式做大。公司已推出可改善黑眼圈的眼霜,目前还在试销中。
投资策略有所转变。目前公司的策略是选择医药行业的上市公司,在价值附近集中买入,达到进退自如的目的。对马应龙来讲,只有治痔类的投资是战略性的,其它均为策略性选择,留有退出的余地。
盈利预测:由于公司投资收益变动较大,我们仅对公司的主营业务的净利润做出盈利预测,我们预计公司2009年-2011年EPS为0.61元、0.73元、0.90元,根据23日收盘价30.42计算,对应动态市盈率为50倍、41倍、34倍,我们维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:公司投资收益比重较大,对利润产生较大影响,