宏觀動態  -  10  月份的資料顯示，宏觀經濟復蘇的態勢得到了進一步的確認，預計4  季度GDP  可望增10.2%，CPI  將於11  月份轉正為0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】與此同時，央行發佈三季度貨幣政策執行報告，表示將關注包括資產價格在內的“整體價格”變動，警示收縮性的貨幣政策可能提前到來，從而給市場帶來短期下行風險。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        中國銀行業  -  10  月新增貸款低於預期，但已無關大局，累計新增量已經很大。
        信貸需求並未驟然下降，存款活期化繼續，貨幣政策仍適度寬鬆，資金利率環比回升幅度較小。但貨幣政策報告同時指出在金融調控上也有必要進一步完善貨幣政策框架，更加關注更廣泛意義上的整體價格穩定，說明央行貨幣政策調控思路上的變化。關注貨幣政策可能提前緊縮對銀行業帶來的系統性風險。
        水泥業  -  每月跟蹤，11  月  :  華南地區，由於河道乾旱，影響運輸，廣州水泥價格連續兩個月上升，由8  月的340  人民幣/噸，上升至10  月的420  人民幣/噸，升幅23.5%。同理，江西，湖北的價格在10  月也分別上漲。相比南方，西北價格受新增產能影響有小幅下跌，西寧10  月環比下跌20  人民幣至430  人民幣/噸。我們預計價格在12  月開始小幅回落，水泥逐漸進入淡季，但是4Q  整體盈利情況仍然強勁。維持行業評級‘領先’，  亞泥（743.HK）現階段股價仍然被嚴重低估，非常具投資價值，為我們行業首選。
        商業零售業  -  10  月份零售總額增速16.2%，較彭博市場預測15.7%高出0.5  個百分點。由於今年中秋及國慶節假日期變動，將9、10  月零售總額合併計算，零售總額增速為15.9%，增速環比8  月份上升0.5  個百分點，顯示消費市場復蘇步伐加快，原因一方面是CPI  同比跌幅按月持續收窄，另一方面是反映中央一籃子經濟刺激措施奏效。在10  月各類商品中，傢俱、汽車、家電銷售額增速最高。10  月份食品價格同比上升1.6%，較9  月份同比升幅增加0.1  個百分點，我們認為食品CPI  升幅反幅上升趨勢可持續到明年中，因為占食品CPI  權重較大的豬價於今年6  月才見底。但相信豬價不會急升，因為生豬供應十分充足。我們維持看好銀泰(1833.HK)，另將時代零售(1832.HK)評級降至中性。
        京客隆(814.HK)  -  9M09  凈利潤同比跌6.7%至1.13  億元，跌幅雖比1H09  度的7.9%略為收窄，表現略遜預期。3Q09  營業額增幅低於預期，但零售及批發毛利率於上升抵銷了部份影響，9M09  零售毛利率回復至16.7%，接近金融風暴前水準。我們憂慮開店速度未必能夠達標，而3Q09  同店銷售仍未轉正數，較預期差，在調整毛利率及經營開支後，我們略降FY09F-FY11F  每股盈利預測。基於第三季同店銷售增速明顯低於競爭對手物美(8277.HK)、開店速度存有未能達標風險、股息率沒有之前那麼吸引、股價上升空間不大等因素，將投資評級下調至中性。目標價維持按同業加權平均預期市盈率歷史平均水準折讓，而上調至6.90  元，上升空間只有11.5%。