9  月  21  日，研发费用税前加计扣除的优惠力度进一步加大，对全部  A  股非金融企业减税额度约  250  亿，以此假定推算  2017  年净利润可增厚  1.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文除了基于  2017年数据对板块和行业具体减税过程的测算外，还进一步讨论：1）减税对  2018  年净利润增速影响的测算；2）各行业的研发投入及创新趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1.      研发费用税前加计扣除比例提高至  75%，适用范围扩大。
        《通知》明确指出：企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在  2018  年  1  月  1  日至  2020  年  12  月  31日期间，再按照实际发生额的  75%在税前加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的  175%在税前摊销。
        2.    以  2017  年假定测算：总减税额约  250  亿，通信、军工、计算机等行业最受益。
        （1）关于研发支出费用化和资本化部分的减税额度计算。企业研发费用的加计扣除是企业所得税的一种税基式优惠方式，一般是指按照税法规定在实际发生支出数额的基础上，再加成一定比例，作为计算应纳税所得额时的扣除数额，这一比例即为研发费用税前加计扣除比例。其中，包括两类：一类是研发支出费用化部分（损益类），按实际发生额的一定比例（75%）在税前加计扣除；另一类是研发支出资本化部分（资产类），按无形资产成本的一定比例（175%）在税前摊销。计算公式：
        费用化研发支出减税额度=费用化研发支出加计扣除提升幅度*（75%-50%）*企业所得  税；资本化研发支出减税额度=资本化研发支出/折旧年限税前摊销提升幅度*（175%-150%）*企业所得税
        （2）从板块看：按  2017  年底研发支出计算，全  A  非金融减税额度约  250  亿元，净利润增厚  1.35%；其中，主板非金融、中小板和创业板的减税额度分别为  187、43  和21  亿元，净利润分别提升  1.21%、1.48%和  2.56%。
        （3）从行业看：净利润提升幅度影响较大的行业有：通信（9.0%）、军工（7.7%）、计算机（3.0%）、建筑装饰（2.8%）和电子（2.2%）等。
        3、减税对  2018  年净利润边际改善明显的行业：计算机、通信、军工、电子、机械这里仅针对费用化部分进行测算（基于  2018  年中报）。
        对大类板块的影响：与上述测算结果类似，全  A  非金融、主板非金融、中小板和创业板的减税对净利润提升幅度分别为  1.33%、1.17%、190%和  2.05%。
        对行业的影响：减税对  2018  年净利润边际提升明显的行业：计算机（+5.9%/45%）、通信（+3.3%/14%）、军工（+6.3%/12%）、电子（+3.2%/89%）、机械（+2.7%/20%）、电气设备（+2.6%/32%）、汽车（2.1%/26%）、传媒（+1.1%/51%）等，括号中数值分别代表净利润提升幅度/边际改善幅度。
        4.    研发投入趋势向上的行业有：计算机、电气设备、医药等
        研发投入趋势向上的行业有：计算机、电气设备、医药、汽车等。其中，计算机和医药在近几年的研发费用占比持续向上。
        进一步，从政策角度看：新经济支持政策加速落地，长期关注成长行业。从政策角度看：国家对科技行业的政策支持力度空前，当前以云计算为代表的新技术加速落地，驱动着应用端的升级，相关的行业也逐渐进入基本面驱动的阶段。长期视角，坚定看好成长主线，包括云计算、自主可控、半导体、5G、军工等科技成长行业。
        风险提示：海外不确定因素，宏观经济风险，公司业绩不达预期风险等。