投资要点：
          在美元弱势和通胀预期下，黄金价格将维持高位运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期黄金价格振荡上升，目前上海黄金交易所现货价格已达240  元/克，伦敦现货黄金价格不断刷新历史高点，已突破1100  美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          09年上半年注入两个矿，下半年又注入4个矿，公司矿产金产量09年快速增长。上半年收购了秦岭、金厂峪金矿，增加黄金资源储量15.57吨，年增加黄金产量  1.34  吨；11月份又收购了母公司控股的河北黄金、夹皮沟矿业、前河矿业合计4个矿，增加黄金资源储量约25.1吨，年增加黄金产量约3.3吨。加上原有矿山12.2吨的产量，预计09年公司矿产金产量可以达到16.7吨。
          通过内部挖潜和技改，公司矿产金产量10年将进一步增加。河南金源公司3000吨/日的技改项目于9月份投产试车，09年增产有限，产量为1.1吨，10年将有望达到1.7吨—2吨。苏尼特金曦公司毕力赫项目今年年底投产，产量3吨。陕西镇安东沟项目今年末一期完成，产量3吨，全部5吨，预计10年产量为1吨。
          中金黄金三季报显示，前三季度营业总收入119.08  亿元，同比下降1.96%，实现净利润3.66  亿元，同比下降36.79%，基本每股收益0.33元。三季度营业收入48.33  亿元，同比增长48.33%，净利润8481  万，同比减少9.26%。三季度实现基本每股收益0.11  元，环比有所下降，估计是入选品位降低的原因，使得克金成本为137元左右。随着黄金价格、铜的价格上涨，四季度业绩有望明显回升。明年公司矿产金产量将增加，10  年的业绩将稳步增长。
          我们预计中金黄金09、10  年EPS  为0.56元和0.67  元。以当前股价60.59元计算的市盈率分别达到了108.20  倍和90.43  倍，在有色金属行业以及黄金行业股票中，估值较高。但考虑到母公司拥有1200吨的黄金储量，而公司目前只有将近400吨，后续资产注入预期强烈，还有公司未来内生的资源增长潜力，我们仍给与公司推荐评级。