行情回顾与操作建议
        期市：上周9月合约顺利交割，交割结束后市场交易逻辑转向节前备货及10月合约交割风险，由于国内社会库存不断下降，即使保税区的库存腾挪至国内也未见库存累积，在低库存情况下，下游备货，使得价格向上突破的压力极小，所以交割后沪锌连续三天大涨，当月合约一度涨至半年线上方，LME价格表现更强，在上周五连涨，由于其涨势大于内盘，使得进口盈利窗口关闭。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周沪锌价格依旧维持近高远低结构，由于逼仓风险升温，连续-连三合约价差扩大，现货升水也水涨船高，上周总持仓量增加5.4万手，成交量增加14.15万手，交投情绪大幅上扬。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        现货：由于中秋、国庆备库压力渐显，即使沪锌价格不断上涨，下游企业仍有所采购。上海市场0#锌对1810合约自升水450-500元/吨转至升水230-280元/吨，进口KZ、SMC、西班牙、俄罗斯、巴西较0#国产锌自贴水500-贴水350元/吨收窄至贴水320-120元/吨。广东0#锌现货对1810合约由前一周升水280-310元/吨转为升水180-200元/吨，较沪市由前一周贴水30元/吨扩大至贴水60元/吨。天津市场0#对1810合约升水50-80元/吨，贴水大幅缩窄，主因北方炼厂检修结束，到货增加，持货商积极出货，放弃挺价，故升水大幅走低。现货市场整体成交好于前一周，由于10月合约进入当月，三地现货对10月合约升水均有所回落。
        库存：据SMM统计，上周三地社会库存较前一周五增加1500吨至11.94万吨，沪津两地均小增。保税区库存6.2万吨，较前一周下降1.4万吨。随着保税区库存不断下降，保税区仓单溢价涨至325美元/吨，保税区库存紧张，且进口窗口关闭，后续流入国内的锌锭会减少，前期进口窗口打开形成的内外套利，截止目前尚未出现明显到港，短期库存难增。
        TC：国内锌精矿加工费主流成交于4000-4350元/吨，进口加工费报价且少量成交至90-100美元/干吨附近，少量远期船货高报至120-130美元/吨左右。加工费的不断上涨，表明当前精矿市场供应偏向宽松，当前锌当月合约涨至2.2万上方，冶炼厂到手加工费5400-5750元/吨，冶炼厂利润继续改善，开工率有望提升。
        综合来看，本周是国庆长假前最后一周，市场交易的逻辑依旧会围绕着低库存+下游备货+10月合约交割这三因素，然而上周市场已经将这三部分利好消息反映在价格上，反制影响也开始显现，由于价格的绝对高位打压下游备货热情，现货升水冲高回落，若价格继续上涨，其反制作用将会更明显，同时价格大幅上涨缺乏宏观面的支撑，国内经济正处于向高质量增长转型期，房地产调控越来越严，中美贸易冲突压力并没有随着2000亿关税落地而消失，因此对于节前的价格上行空间并不看好。但在低库存支撑下，节前难以出现像样的下跌行情，价格下跌势必会引起下游入场采购，而且10月合约的交割风险依然高悬，虽然最终落地的概率低，但对空头是很大的威胁。整体上看，本周锌价将会是上有顶下有底的震荡走势，建议多头逢高离场。