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芜湖港研究报告:上海证券-芜湖港-600575-看好重组后的增长-091106

股票名称: 芜湖港 股票代码: 600575分享时间:2009-11-12 15:26:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 冀丽俊
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 大市同步(首次)
研报大小: 51 KB 分享者: sha****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要观点:
        主要经营煤炭和外贸集装箱货物中转业务
        公司的两大主要港区是裕溪口和朱家桥码头,分别是煤炭和集装
        箱外贸码头,公司核心业务为煤炭和外贸集装箱货物的中转业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】裕溪口主要是32#和33#码头,2008  年公司完成煤炭中转量950  万吨;主要货源客户为安徽淮南、淮北、皖北、新集等煤矿,来自于这四大客户的煤炭运量占到公司煤炭运量的90%,淮南矿业的占比超过40%;主要煤炭用户有南京电厂、南通电厂、扬州二电厂、马鞍山电厂等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008  年煤炭业务在收入中占比为65.7%。
        朱家桥有  15#--18#4  个码头,分别是进行外贸、集装箱和散货装卸,2008  年完成集装箱中转量为16  万TEU,主要的客户是海螺型材、美菱电器等货源。2008  年集装箱业务的收入占主营业务收入的比重为18.0%。
        今年前三季度,公司实现营业收入9406.48  万元,同比下降32.08%;净利润530.34  万元,同比下降82.10%。营业收入减少的主要原因为煤运市场需求急剧下降,腹地货量趋减,煤运中转量大幅下滑;外贸、集装箱生产在持续低迷后缓慢回升,部分货种下滑也较为明显。从公司目前的经营情况来看,预计2009  年可完成煤炭中转量500  万吨,集装箱中转量10  万TEU。
        煤炭储配中心建设将大幅增加业务量
        公司与淮南矿业就双方合作建设芜湖港煤炭储配中心项目签署了框架协议。合作的基本模式是芜湖港提供项目用地,以满足储配中心能力要求,对煤炭进口、出口等相关设备、设施进行扩能、改造,投资在2  亿元左右;淮南矿业集团租赁使用港口地块,投资建设煤炭堆存、粗、精配及相关配套设施。
        根据协议约定,自2010  年始,淮南矿业集团每年在现32#、33#煤码头中转的煤炭不少于700  万吨,不足700  万吨,按700  万吨支付公司中转费用。一期工程建成验收后,淮南矿业集团次年组织到港煤炭不少于1200  万吨,(其中:确保32#、33#煤码头不少于前述700万吨;储备中心新增煤炭中转量不少于500  万吨)。同时,确保一期工程建成后四年之内,年组织到港煤炭达到不少于2000  万吨。
        2008  年公司32#、33#煤码头共完成煤炭中转量700  万吨,其它煤运线共完成煤炭中转量250  万吨。按协议约定一期工程建成次年,同比2008  年公司将新增煤炭中转量不少于500  万吨,预计达到2008年中转总量的1.52  倍;一期工程建成后四年内,同比2008  年公司将新增煤炭中转量不少于1300  万吨,达到2008  年中转总量的2.5  倍。
        一期工程预计在2011  年下半年投入运营,届时公司的煤炭中转量将会大幅增长,提升公司的盈利能力。淮南矿业保证最低中转量,可确保公司基本收益。

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