09 年1-9 月,公司实现营业收入11.39 亿元,同比减少20.63%;营业利润亏损95 万元,亏损额减少94.42%%;归属母公司所有者的净利润亏损336 万元,亏损额减少78.90%;基本每股亏损0.01 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
三季度单季,公司实现营业收入4.3 亿元,同比减少8.45%;营业利润亏损526 万元,亏损额增加16.60%;归属母公司所有者的净利润亏损443 万元,亏损额增加27.99%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
亏损额有所减少。公司主营服装贸易和纺织印染,两项业务占比在75%、25%左右,前三季度亏损额有一定程度减少,但整体经营无明显改善。毛利率提升1.83个百分点,主要上游成本下降影响,但费用率增加0.97个百分点,形成部分抵减,毛利率提升是亏损额减少的主要原因,我们认为并非公司自身盈利能力提升所致,受美元贬值影响,当前上游原料价格增势迅猛,后期毛利率存在回调压力。
三季度亏损额扩大。三季度单季,亏损额扩大,而一、二季度均实现盈利,主要受费用率增加影响,毛利率基本稳定,四季度实现盈利仍有一定困难,但由于08年四季度亏损额较大(亏损3182万),后期同比数据将有较大改善。公司业务以服装进出口为主,在海外消费仍显低迷背景下,短期内难以形成业务突破点,预计后期整体经营仍将处于盈亏边界。
后期看点不多。公司前期拟经营的湖北仙桃服装产业城,由于地方政府批地问题,存在搁置,后期发展具较大不确定性,并且因其以中间牵头为主要经营模式,项目盈利不会很高。
另外,公司正与业内其他企业合作开发汉麻产品,目前尚处于早期,由于汉麻市场尚不成熟,国内企业主要依靠欧美试产消化产能,短期内较难体现大幅进展,并且公司以初级打成麻为主打产品,盈利能力不强。整体上,公司后期看点不多。
盈利预测与评级。预计公司2009每股亏损0.02元,2010年每股实现收益0.02元,当前股价5.40元,已超出实际价值,维持“中性”评级。
风险提示。1)宏观经济波动加大风险;2)海外市场进一步下滑,业务量继续萎缩风险。