评论：
        信贷增长低于预期，但对实体经济的支持并未减弱
        10  月份人民币贷款增加2530  亿元，本外币贷款则增加3639  亿元，其中，外汇贷款增加163  亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人民币贷款增加额低于市场预期，也低于我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们强调四季度每月新增信贷总额并不完全说明问题，也即除了关注信贷新增外，还需关注信贷增长结构。从本月结构来看，居民户贷款增加1500  多亿，远低于9  月份的2915  亿元。
        分析其中原因，居民户短期贷款少了600  亿元，中长期贷款也少了600  亿元。中长期贷款主要是住房抵押贷款，真实地反映了10  月份地产成交量下降的比较快，央行未公布居民户经营性贷款和消费性贷款细分数据，但较为肯定二者减少大致相当。
        从另外一个部门来看，非金融部门中长期贷款增加2725  亿元，较今年月均3500-4000  亿元的中长期贷款有较大幅度的减少，考虑到季节性因素，以及前期信贷支持资金有相当部分被停留在企业手上，并未投入实体经济，因此，2700  多亿的新增企业中长期贷款对实体经济的支持力度并无明显衰减。但非金融性公司及其他部门贷款10  月份仅增加954  亿元，其主要原因是票据融资的负增长，10  月份票据融资减少2039  亿元。这也是我们强调的一点：单关注信贷新增量并不能揭示事实，还需关注信贷结构。
        社会总需求回升导致定期存款活期化平
        10  月份M1  余额为20.75  万亿，增速为32.03%，比上月末高0.12  个百分点。M1  增速的持续快速反弹，反映了宏观经济的持续向好下，加快资金活期化。因此虽然信贷月度新增量虽较前期有较大幅度的下降，但由于经济的持续回升，企业与居民对经济的信心不断增强，微观个体的经济活跃程度不断增强，定期活期化的趋势不断加强，使得M2  在高位增长放缓的情况下，M1  持续攀升。