2009年前三季度公司实现营业收入5.63亿元,同比增长24.34%,营业利润2.97亿元,同比增长62.29%,归属母公司净利润2.15亿元,同比增长61.90%,实现摊薄每股收益0.72元,好于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中,第三季度公司实现营业收入2.09亿元,环比增长13.20%,归属母公司净利润1.02亿元,折合摊薄每股收益0.34元,环比增长70.48%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
航空业务量增长是公司净利润增长的重要因素。前三季度,公司完成飞机起降7.69万架次,同比增长16.7%;完成旅客吞吐量820万人次,同比增长19.1%;完成货邮吞吐量14.23万吨,同比减少5.6%。以国内航线为主的客源结构和两岸三通的深入推进,使得公司充分享受了国内航空市场快速增长的盛宴。
转让股权获得一次性收益。公司向集团出售广告公司60%股权和空港机电公司100%股权,评估增值高于投资成本3100万元,计入一次性投资收益。
近期无大规模扩建计划。公司现阶段仅筹划投资2.6亿元建旅客综合配套楼,预计2011年完工,将增加旅客吞吐能力500万人次/年。目前政府层面规划在厦门机场新建一座航站楼和一条跑道,但大规模扩建正式启动要到两三年之后。
未来几年维持高增长无忧。公司腹地仍处于航空消费由高端向大众化转变过程的早期,从而使公司仍处于航空消费高增长的黄金期。同时,未来几年成本相对固定化,通过较小的资本开支就能有效扩张产能,确保快速的流量增长能够转化为更快的盈利增长。我们判断,公司中短期内利润增长保持两位数无忧。
盈利预测与评级。我们上调公司2009、2010年EPS分别至0.89元、1.00元。以10月27日收盘价16.73元计算,对应动态市盈率分别为19倍、17倍,相对低估。考虑到公司所具备的海西概念,以及未来较快增长的预期,我们维持公司增持评级。
风险提示:区域经济增长带来的客流量低于预期。