本周板块强势反弹  5.82%，排名第  3，估值依然处于历史底部区域：在媒体报道房产税出台预计仍需较长时间、房贷抵个税酝酿细则等催化下，本周地产板块大幅上涨  5.82%，跑赢大盘约  0.6pct，在  28  个板块中排名第  3，仅次于食品饮料及休闲服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着本周板块强势反弹，PE  估值回升至9.53X，基本和  8  月中持平，但仍然处于  2014  年  1  月创下的近几年低位9.65X  之下，板块  PB  回升至  1.46X，同样处于  2014  年  4  月的低位  1.49X之下，总体来看板块估值依然处于历史底部区间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周重点公司招蛇万科涨幅超过  10%、保利金地涨幅超  9%、荣盛超  8%、中南超  7%，也均表现不俗。截止本周末龙头PE  TTM最高的为招蛇9.9X，其余依次为万科9.5X，保利  9.5X，新城  8.7X，华夏幸福  7.4X，荣盛  5.9X，金地  5.3X。
        重点城市新房供给大增，成交继续改善：本周重点城市新增供给环比继续回升  27.4%，同比上升  28.2%，同比连续  4  周为正，2018  年累计升幅  12.8%，相比上周扩大  0.6pct，连续扩大两周。随着供给增加，成交同环比为15.2%/7.9%，2018  年累计降幅  0.1%，相比上周继续收窄  0.4pct，累计表现继续改善。本周末狭义去化周期  9.31  个月，上周末为  9.33  个月，连续收窄  10  周。分一二三线来看，本周一线新增供给在环比回落两周后大幅上升，同环比升幅均超过  100%，三线供给同环比也有较大增长，二线供给下降，2018  年一二三线新增供给累计同比分别为  14.6%/4.7%/22.4%，相比上周分别+3.6/-1.9/+0.5pct。一线城市随着供给增加成交同环比大幅增长，二线成交表现依然相对较弱，2018  年至今一二三线新房成交累计同比-4.0%/-16.0%/17.4%，一线表现继续好转，二三线基本维持平稳。一二三线去化周期  7.31/6.09/15.33  个月，一线连降  2  周，三线小幅扩大，二线近几周基本维持平稳。
        建议长期关注万科保利新城：本周消息面信息较多，主要有  1）传房产税节奏可能放缓，2）个税房贷抵扣酝酿细则，非普住宅可能排除在外，3）广东酝酿取消预售制，住建部表示不属实。总体来看，对于各项长效机制的讨论较多。本周板块虽有反弹，但估值依然低于  2014  年上半年的低点，我们认为，房产税的预期已经基本反映在板块估值中，而考虑到对行业及经济的影响，预售制的取消短期可能性不大，住建部也进行了辟谣。假设预售制逐步取消的情况下，杠杆率较高、融资能力较差、依靠高周转的中小房企预计将受更大的影响。此外，决定楼市的长期驱动依然主要是人口、经济、土地等因素。我们建议长期关注杠杆率较低、表现均好的地产龙头万科及保利，以及布局二三线为主的二线龙头新城。
        风险提示：调控政策及信贷政策超出预期、宏观经济表现超出预期、房产税出台超出预期