三季度完成磨底，四季度有望越磨越高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】往后看，没有一帆风顺的反弹和大反转，更多是越磨越高：首先，中期选举前特朗普“战得选票”动机较强，大博弈仍有可能扰动风险偏好；其次，新格局下中国对冲性政策的意图仅是防止大博弈下估值所隐含的、过度悲观的增长预期兑现，对于“房贷抵个税力度超预期，意味着房地产调控放松”等政策层面的非理性预期应适可而止。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）配置结构上，关注银行等高股息标的底仓配置机会，从大博弈、补短板的角度布局军工、网络安全、5G、芯片等科创股；必需消费品仍将受益于中低收入者消费升级。
        周期运行跟踪：周期运行平稳。黑色系：秦皇岛动力煤为629  元/吨（前值628  元/吨），螺纹钢现货环比上涨50  元/吨，热卷环比上涨30  元/吨。全国35  个地区螺纹钢库存为417.07  万吨（前值433.29万吨）。化工大宗商品方面，PVC  社会库存为26.89  万吨（前值为28.51  万吨），上游库存为3.67  万吨（前值为5.09  万吨）。PE  社会库存为14.54  万吨（前值为14.80  万吨），上游库存为4.01  万吨（前值为4.06  万吨）。PP  社会库存为12.13  万吨（前值为13.64万吨），上游库存为2.90  万吨（前值为3.39  万吨）。唐山钢厂开工率60.37%（前值60.37%），全国高炉开工率67.96%（前值68.23%）。
        大类资产表现：人民币汇率小幅上涨，股指普遍收涨。十年期美债收益率环比上涨，报3.07%；美元指数下跌0.81%，报94.2118；人民币兑美元升值0.19%；伦敦现货黄金跌幅0.27%；WTI  现货原油上涨2.62%，至70.80  美元/桶。
        权益大势回顾：A  股普遍收涨。本周上证综指收涨4.32%，上证50收涨6.11%，沪深300  收涨5.19%，中小板收涨3.26%，创业板指收涨3.26%，中证500  收涨2.89%。从PETTM  来看，估值所属分位依次为：上证50（28%）、沪深300（25%）、上证A  股（18%）、剔除温氏乐视后的创业板（15%）、中证500（1%）。从PB  来看，估值所属分位依次为：上证50（22%）、创业板（15%）、沪深300（15%）、上证A  股（8%）、中证500（2%）。
        行业比较概览：大部分行业上涨，食品饮料领涨。上涨的前五行业分别是食品饮料、餐饮旅游、银行、房地产、非银金融，而涨幅最小的行业分别是国防军工、农林牧渔、通信、纺织服装、电力及公用事业。估值方面：传媒、轻工制造、煤炭、基础化工、医药、纺织服装、电力设备、商贸零售、建材、房地产的最新PETTM  低于历史10%分位；煤炭、非银行金融、电力及公用事业、电力设备、房地产、传媒、商贸零售行业的最新PB  低于历史10%分位。陆股通方面，本周净买入的前五行业是食品饮料、传媒、建材、餐饮旅游、汽车；净卖出前五行业是家电、非银行金融、电子元器件、医药、基础化工。
        未来一周需知：9  月25  日日本央行公布7  月份货币政策会议纪要；9  月27  日，美联储公布利率决议及政策声明。
        风险提示：1  利率大幅上行；2  中国改革不及预期；3  美股大幅波动。