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拓日新能研究报告:天相投顾-拓日新能-002218-公司净利润同比下降52.7%-091029

股票名称: 拓日新能 股票代码: 002218分享时间:2009-11-12 14:10:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 马国江,何阳阳
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 189 KB 分享者: ily****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年1~9  月份,公司实现营业收入1.61  亿元,同比下降17.98%;营业利润2,678  万元,同比下降52.1%;归属于母公司净利润2,605  万元,同比下降52.7%;基本每股收益0.09元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2009  年全年归属母公司所有者净利润同比下降35%~65%,相当于EPS  为0.09~0.16  元之间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          2009  年3  季度,公司实现营业收入5,522  万元,同比下降18.9%,营业利润521  万元,同比下降70.9%;归属于母公司净利润633  万元,同比下降62.1%,每股收益为0.02  元。公司营收下滑主要有三大原因:(1)、报告期内,公司所处的太阳能行业景气度下滑,太阳能电池需求增速下滑,导致公司收入下滑;(2)、产品价格下滑导致公司毛利率下降,2009年前三季度综合毛利率同比下降9.4  个百分点至28.5%;(3)、公司新项目投产,导致折旧费用增加,这也是3  季度公司毛利率下降4.37  个百分点,至23.85%,未来随着公司生产线开工率上升,公司毛利率有望逐步回升。
          公司新项目下半年投产,即将迎来高增长。2009  年7  月公司深圳产业园提前半年投入使用,其中公司25MW  非晶硅光伏电池生产线和晶硅光伏电池封装生产线已进入试产阶段,同时位于乐山的15MW  晶硅光伏电池生产线也已进入试产阶段,短期内,上述生产线的试产将提高公司运营成本,从而降低公司第三季度的盈利水平。随着全球经济好转,光伏市场已开始回暖,公司新项目产能有望于四季度快速释放,届时公司产能将增加200%以上(公司2008  年非晶硅电池产量为13MW,晶硅电池产量为5MW),公司规模效应显现,将进一步提高公司的盈利水平,2010  年公司有望迎来高增长。
          承包光伏建筑一体化(BIPV)项目将提升公司自产光伏电池的附加值。2009  年3  月和7  月,财政部等有关部门相继发布了太阳能光伏建筑应用(BIPV)和光伏发电财政补助政策,这对撬动国内光伏需求市场具有重大的意义。目前,公司BIPV  技术已在广州、珠海多个项目中应用,其中公司7  月份完工的“拓日产业园”  BIPV  项目是国家财政部和建设部支持的全广东省最全面的可再生能源示范工程,我们认为,诸多工程建设经验将提高公司在承接光伏建筑项目方面的竞争力。由于公司能够自产BIPV  的主要配件光伏幕墙、晶硅电池、太阳能LED  灯以及相关的配电系统,相比于其它工程承包商,公司具有成本优势和货源优势,同时也将有助于提升公司光伏电池产品的毛利率水平。

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