扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:上海证券-宏观研究数据库:通胀预期起,政策对冲来,市场应声上-180921

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-22 15:02:46
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (XLSX) 研报作者: 胡月晓
研报出处: 上海证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 98 KB 分享者: mic****yan 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        评论:
        本提前预测为上期(2018年8月份)数据未公布前完成,由于避免了近期经济数据对情绪的影响,该预测较好地体现市场上机构对经济短期前景的真实看法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本预期表明,经济平稳仍是市场主流看法,但通胀预期有所升温:投资、工业、消费、外贸、货币的预测中值和均值均呈现平稳,价格结构分化态势愈显,通胀预期有所升温。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在预测分布中,我们仍是最乐观者——投资将见底企稳回升,经济稳中偏升是基本格局,2018年是中国经济开始走出“底部徘徊”状态的起始之年,虽然经济增速仍没有大的回升,但经济运行质量改善,结构改善和转型升级的特征开始显现!由于8月份的实际数据再度趋弱,且通胀压力上升,市场短期经济前景的预期应有弱恶化,加之中美贸易冲突等外部冲击持续,政策对冲的力度或再加码!  
        9月份CPI提前预测的中值和均值均为2.3,预测分布区间(1.7,2.9),分布差距仍然较大,表明市场间分歧难消,且通胀预期较大;PPI提前预测的中值和均值都为3.5,预测分布区间(2.4,4.2),分歧也很大,整体看法趋向回落。展望未来,受基数效应影响,工业价格将延续加速回落态势;但消费价格上升态势将缓解,7月和8月消费价格上升主要受房租跳升和猪肉回升等因素的影响,并不具持续性,在经济整体仍处“底部徘徊”时期,通胀压力难以持续。
        9月份工业增加值提前预测的中值和均值分别为6.1和6.0,预测分布区间(5.7,6.9),预期有所下降,表明机构前期对经济短期运行乐观的看法没有持续,认识回归平稳,且分歧仍然较大。消费、外贸的看法也体现了“走平”趋势,表明市场对贸易摩擦对经济整体运行的影响,并不存在过多担忧。
        对于货币增长,虽然边际放松前期就已呈现显著迹象,但走平是市场共识,8月份实际货币增长只是平稳态势中的波动而已。我们认为,“去杠杆”是个长期过程,这个过程决定了未来货币增长的长期顶,但为托底经济,货币也不会收缩过紧,未来货币增长将在一个狭窄区域内实现“刀刃”增长。虽然经过了2次降准,但为维持货币平稳,未来6-12月再降准的概率还是较高的。
        面对8月份投资增速再度回落和外部环境压力的上升,政策对冲力度明显加大,表明笔者前期所阐述的“防风险”任务中风险排摸阶段基本结束,意味着后续政策将逐渐清晰,经济和市场的不确定预期将大为缓解,资本市场将逐渐进入稳定回升阶段。
        当前资本市场的低迷实际上是和经济基本面和货币环境背离的,是惯性使然。从经济逻辑上看,在中国经济转型时期,紧货币并不构成中国股市制约因素;货币边际放松后资本市场仍然偏弱的格局印证了这一点;资本市场何时走好主要取决于经济回升预期确立时间。货币边际放松直接带来了货币市场的宽松,货币利率下降,金融投资机会成本下降。尽管受金融监管规范化、去杠杆和防风险等政策的对冲性影响,市场金融投资的加杠杆行为难以恢复,但投资意愿和信心将逐渐恢复,加之下半年以来海外资金和北上资金稳步流入,市场走出低迷格局态势将延续。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com