扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

纺织服装及日化行业研究报告:国信证券-纺织服装及日化行业:半年报总结暨月度投资策略,中报表现趋于平稳,布局业绩确定性龙头-180920

行业名称: 纺织服装及日化行业 股票代码: 分享时间:2018-09-20 17:27:47
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张峻豪,曾光
研报出处: 国信证券 研报页数: 34 页 推荐评级: 中性(下调)
研报大小: 1,443 KB 分享者: woa****ing 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        2018  年H1  纺服日化板块整体增速优异,业绩增长21.5%
        根据国家统计局数据显示,1-8  月社会消费品零额同增9.3%,其中服装等相关零售额同增8.9%,化妆品零售额同增12.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年H1,纺服日化板块实现营业收入1245.8  亿元,同增19.6%,较17  年H1  有所加速;实现业绩149.0  亿元,同增21.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分子板块,从营收来看,运动鞋服(28.2%)>日化(24.4%)>男装(17.0%)>大众服饰(16.8%)>家纺(16.7%)>中高端服饰(16.4%)>纺织制造(14.9%)>鞋类(1.7%);从业绩来看,日化(38.0%)>男装(32.6%)>运动鞋服(28.8%)>家纺(23.1%)>中高端服饰(22.0%)>大众服饰(21.4%)>鞋类(4.6%)。运动鞋服以及日化无论营收还是业绩端表现均相对较为优异。
        经营性指标整体较为健康,部分公司有所差异
        从存货周转来看,品牌服饰和日化板块的存货周转天数分别降16.3/16.5  天,但部分公司存货Q2  开始有所上升,纺织制造板块存货周转天数上升17.9  天;同时,从现金流情况来看,部分龙头企业Q2  经营性现金流情况环比表现向下。我们认为,在板块整体经营指标好转情况下,部分企业经营性指标表现不理想一方面确实存在终端消费承压影响,另一方面也由原材料成本上升企业提前备货所致。
        18Q2  纺服日化板块业绩增12%,增速环比有所放缓
        2018Q2,纺服日化板块收入同增13.3%,较Q1  放缓5.26pct;业绩同增11.8%,较Q1  下滑11.0pct。品牌服饰中,除比音、森马和罗莱外,其他品牌Q2  营收增速较Q1  均有所放缓,在一定程度也体现了行业景气度在Q2  环比有所承压;纺织制造板块公司Q2  营收增速均较Q1  有所放缓,但业绩增速环比明显加速,预计与棉价及汇率因素变化逐步向业绩传导有关;日化板块中,珀莱雅和御家汇Q2  营收提速,珀莱雅在电商的高速增长和控费能力的提升下,业绩同增68.46%。
        投资建议:行业趋势仍不明朗,布局业绩确定性标的
        综合来看,H1  纺服日化行业稳中有升,但Q2  以来增速环比逐步收窄。从板块内企业情况来看,H1  营收及业绩增速均较去年有所加速,但Q2  板块营收及业绩增速较Q1  环比有所放缓。因此虽然板块在近期深度回调下估值已处于历史低位,但在当前行业发展出现下行趋势,且未来预期仍不明朗的情况下,板块难言具备整体性投资机会。在这一背景下,我们继续坚定从业绩确定性角度推荐内生发展动力充足,所处行业前景广阔且已具备一定核心竞争优势的龙头。1)发力广阔低线市场的大众龙头:珀莱雅、南极电商;2)行业内初步建立核心竞争优势,且自身及新兴品牌处在业绩释放期的标的:歌力思、比音勒芬、森马服饰等;3)棉价催化产能逐步释放的优质纺织制造企业:百隆东方、华孚时尚等。
        风险因素:消费预期不明朗,板块整体下滑
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com