核心观点
市场行情
沪指早盘有所震荡,但逐步走强,收盘涨幅超过1%,站上30日均线,成交量再次攀升;中小扳指涨幅最大,超过1.5%,各指数全面翻红,成交量上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日市场延续上行,市场热点较多,半导体、5G、房地产等板块走强,市场炒作情绪上升,超跌板块反弹,市场情绪平复之下应延续反弹之势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌上,排名前3的行业为房地产、石油石化、食品饮料;排名后3的行业为建筑、电力设备、银行。上证50ETF收于2.538 ,较上一交易日上涨0.99%,成交量11.35 ,较上一交易日上升81.34%。消息落地,市场反弹,我们对于标的观点:中性偏乐观。
市场行情上,认购期权多数上涨,认沽期权基本下跌。成交量上,认购期权成交量1,260,229 ,较前一日上升12.17%;认沽期权成交量984,676 ,较前一日上升9.80%。成交量认沽、认购比值(P/C)78.13%,较前一交易日下降1.69个百分点。持仓量上,认购持仓量下降8.70%,认沽持仓量增加1.48%,持仓量沽、购比79.21%,较前一交易日上升11.15个百分点。当月认购、认沽持仓差值大幅下降,次月持仓差值大幅上升,季月持仓差值下降,次季持仓差值大幅上升。加权认购隐含波动率下降,认沽隐含波动率下降,加权认沽、认购隐含波动率比值105.15%,较上一交易日上升8.45个百分点。指标互有涨跌,期权市场整体指标:中性。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑PPI等荣枯线上运行,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差",应有所修正,市场或能有所反弹。经济基本面上也有积极表现,如中美利差进入舒适区间,美元高位盘整,人民币汇率有所稳定;货币政策上,央行OMO操作灵活,货币政策持续宽松,政策市场利率差值收窄;财政政策上,信贷有所放松,基建、减税等政策逐步推进;增量资金上,境外资金流入加速,其大盘配置偏好明显。如市场反弹,小盘成长反弹中更具弹性,因而大小盘今年应都有阶段性的机会,风格配置上可以均衡。
短期市场判断:美国几大指数纷纷收涨,贸易战暂告一段落,境外市场风险偏好上升。境内市场,昨日延续反弹,各指数纷纷收红,市场趋同度上升,成交量加以配合,市场情绪进一步平稳。市场受贸易战的不确定性压制连续走弱多月,虽然长期趋势上指数向下,经济下行尚未到底,但短期而言,市场情绪主导的认识偏差将有所纠偏,以前忽视的利好将逐步被纳入定价之中,市场应可延续反弹。同时在日历效应上,节日后上涨概率大于下行概率。期权市场指标虽在大涨两日后有所走弱,但当月指标较好。在波动率上,波动率高位,市场情绪稳定后或有所下行。
如若认为市场步入反弹,可买入认购期权。
如若认为标的上行空间有限,可买入认购卖出价外认购构建牛市价差组合。
如若认为标的还需反复震荡,可卖出宽跨式期权组合。
风险提示
人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌。 市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。