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美的电器研究报告:天相投顾-美的电器-000527-原材料涨价对公司盈利能力影响不大-091112

股票名称: 美的电器 股票代码: 000527分享时间:2009-11-12 11:30:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹高,高震
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 330 KB 分享者: emi****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件描述:
        2009年11月11日,我们协同机构投资者到美的集团总部—广东顺德进行了实地调研,并与公司相关人员进行了沟通,以下是沟通的主要情况:
        调研实录:
        1、2009年前三季度公司营业收入同比下降4.5%,是销量下降还是价格下降造成的?
        前三季度产品的公司产品销量是增长的,营业收入下降的主要原因是产品价格与去年同期相比有所下降;而价格下降的主要原因是由于上游原材料成本下降、进而形成对终端产品销售价格降价的要求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、今年以来国际大宗商品的价格成持续上涨的态势,如果明年原材料的采购成本继续上涨,会不会影响公司的盈利能力?
        如果原材料价格持续上涨,那么公司产品的终端销售价格下降的压力就会减弱、乃至消除;另外,由于公司产品技术不断升级,科技含量不断提高,从过去长期趋势来看,公司产品价格一直是在上涨的,因此估计不会对公司毛利率有太大的影响,对公司的盈利能力不会有太大的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3、目前公司家电产品的产能大概是多少?2009年主要产品的经营状况如何。
        家用空调产能2220万台/年,空调压缩机产能1800万台/年,冰箱产能730万台/年,洗衣机产能900万台/年;商用空调的产能规模在50亿元左右。
        估计2009年公司家用空调销量1800~1900万台,其中变频空调销量可能达到150万台以上;2009年冰箱业务收入规模预期达到65~70亿元,洗衣机60亿元左右;2010年或2011年,公司期望冰箱、洗衣机两项业务的营业收入规模都能达到100亿元。
        4、家电下乡空调产品的销量很少,这主要是什么原因?家电下乡中公司什么产品受益最大?下一个受益最大的产品可能会是什么?
        家电下乡空调产品的销量较少,一是空调下乡的地区较少,二是空调下乡的启动较晚,三是农村的使用习惯还没有接受空调产品。不过家用空调下乡的潜力还是很大的,主要是我国农村房型结构在逐步改善,电力供应问题也正在解决,如果农村的使用习惯能够有所改变,空调产品在农村还是很有前景的。
        

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