截至  2009  年10  月末，广义货币供应量（M2）同比增长29.42%，狭义货币供应量（M1）同比增长32.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M2  增幅较上月微升，M1  增速明显上升，M1  和M2的剪刀差上月开始转向后，本月明显扩大，说明存款活期化趋势加速，经济活跃度持续上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前M1/M2  比值为35.4%，较上月上升近1  个百分点，但仍低于36.42%的历史平均水平，存款活期化的空间还较大。我们预计M2  增速后续会回落，但随着经济的回暖M1  增速将持续高于M2  增速。
        
          10  月单月新增人民币贷款2530  亿元，余额同比增速达34.2%。我们推测当月新增量回落的主要原因：1）季度末冲量后的自然回落。从历史数据来看，每季度的第一个月（一季度除外）增量多数为当季低点。2）季节因素。从历史数据看第四季度一般是信贷投放量最少的时期，而10  月份由于长假等原因一般都投放较少。3）银监会多次提示信贷风险并加强监管。5  月以来外汇贷款增加明显，增速近月加速上升，人民币升值预期和低美元利率是外汇贷款增加的重要原因。
        
          从新增人民币贷款结构来看，票据贴现净增额为-2039  亿元，绝对量仍较大，超出我们预期。扣除贴现的一般性贷款增量为4569  亿元，其中居民户贷款占35%，企业中长期贷款占60%，短期贷款减少108  亿元。我们认为票据贴现负增长的状况在年底会逐步扭转；中长期贷款增量并不低，预计仍是2010  年信贷增长的主力；今年短期贷款的月度波动性较大；由于10  月商品房销售稍有回落，加上银行收紧二套房贷等政策调整，所以10  月居民户贷款有所回落，我们预计年底前居民户贷款可能会继续回落。
        
          我们维持“第四季度新增贷款量月均水平在3000  亿左右”的估计，全年贷款增量将在9.5  万亿-9.6  万亿之间。11  月开始贷款同比增速将放缓，全年贷款同比增速约在31%左右。
        
          10  月末，人民币各项存款余额同比增长28%，9  月新增2897  亿元，其中居民户存款减少2507  亿元，储蓄搬家现象明显。企业存款同比增长良好，显示企业现金流状况继续改善。财政性存款是本月新增存款的主力。由于去年9  月央行开始降息，定期存款增加明显，而今年这些定期存款逐步到期后继续存为定期的可能性非常小（目前利息低，且有加息预期），这也可能是存款活期化和储蓄搬家加速的重要原因。