一、事件概述
        2018  年9  月18  日下午，国家发改委召开专题新闻发布会，介绍“加大基础设施等领域补短板力度，稳定有效投资”有关工作情况并回答记者提问。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        坚决有效防范地方政府债务风险，加大关键领域和薄弱环节补短板力度
        2018  年1-8  月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.2%，增速比1-7  月份回落1.5  个百分点，增速比去年同期下降15.6个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基础设施投资增速回落，是投资增速放缓的主要原因，反映出投资增长后劲不足，需要加大基础设施领域补短板力度、稳定有效投资。党中央、国务院多次强调，要在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下，加大基础设施等领域补短板力度，稳定有效投资，不断提高投资效益，确保把有限的资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域，推动实现高质量发展。下一步国家发改委将严格遵照党中央和国务院的工作部署，着力加大基础设施等领域补短板力度，防范地方政府隐性债务风险，稳定有效投资，保持经济平稳健康发展。
        生态环保确为需补短板之一，2018  年前8  个月落地速度有所放缓
        党的十九大将建设生态文明上升到中华民族永续发展的千年大计，明确要“实施重要生态系统保护和修复重大工程”，并提出了水土流失综合治理、山水林田湖草综合治理、湖泊河道专项整治行动等重点任务，除财政拨款、政策性贷款等资金外，还明确了运用PPP  模式吸引社会资本参与推动生态环保及相关产业发展的基本思路。  2017  年以来，为防范伪PPP  项目加大地方债务风险，财政、国资、金融等部门频出PPP  的监管政策，对PPP  市场发展、项目融资都产生了较大的影响，同样影响了符合PPP  监管要求的生态环保类项目的融资推进。截至2018  年8  月底，管理库中广义环保类项目落地率为54.1%，较去年年底提高了4.75  个百分点；管理库整体截至8  月底落地率为53.14%，较去年年底提高了9.2  个百分点，今年以来广义环保类项目落地速度已落后PPP  项目整体水平。广义环保类项目与管理库项目整体落地率差距，已由去年年底的领先5.49  个百分点，缩小到现在的0.99  个百分点。主要原因为管理库中生态环保类的项目净增加3760  亿，待落地的项目投资额变大，而此类项目民营类的社会资本参与较多，但受到宏观去杠杆融资环境紧缩的影响，民企参与投资的意愿逐渐下降，影响了项目落地速度。
        管理库中的环保PPP  项目仍有7000  亿待落地，投融资渠道有待进一步拓宽
        2018  年1-8  月份，广义环保类的项目，总计出库5357  亿，新增入库8476  亿，净增加3119  亿。出库项目中76%的投资额以综合治理、供水、污水和海绵城市为主，入库项目中74%的投资额以综合治理、污水类项目为主。截至8  月底，管理库中广义环保类项目合计1.53  万亿，落地率为54%，还有7000  亿项目处于准备和采购阶段待落地。财政部公布8  月共发行地方政府专项债券4287.5  亿元，环比增加3197  亿元，同比增加2935.7  亿元。按财政部文件，9  月专项债发行规模应还有约5300  亿元。从目前发行情况看，医疗卫生专项债券、水务建设专项债、公园社区专项债、旅游扶贫开发建设等多种形式项目专项债已成功发行，预示着专项债未来可能还会有更多的创新品种。对债务融资资金依赖较高，同时也能产生较多且稳定的现金流收入的水务、垃圾、生态环保类项目，符合项目专项债发行要求，未来有望出台专门专项债指导文件，助力拓展生态环保类项目资金来源，打赢污染防治攻坚战。
        三、投资建议
        8月以来专项债发行明显加速，创新品种专项债更加针对具体项目，且有水务类专项债发行成功。对债务融资资金依赖较高，同时也能产生较多且稳定的现金流收入的水务、垃圾、生态环保类项目，符合项目专项债发行要求，未来有望出台专门专项债指导文件，助力拓展生态环保类项目资金来源，打赢污染防治攻坚战。生态环保为基建必补短板之一，管理库中仍有7000亿生态环保类PPP项目等待落地，资金来源仍为当下最为关切问题。我们持续推荐项目质量高、业绩兑现情况良好的【博世科】及【国祯环保】，建议关注资金量充足、估值低的【北控水务】。
        四、风险提示
        1、政策推动、政府资金投入及回款不及预期。2、公司订单获取及执行速度不及预期。3、融资渠道受阻，利率持续上行。