公司拟定向增发不超过3500  万股，增发价不低于8.35  元/股，募集资金不超过3.3  亿，用于五个景区的开发建设以及偿还银行借款。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次所投资的五个景区发展潜力巨大，不仅将成为中期业绩增长的动力，且对继续获取景区资源意义重大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        由于公司很多景区尚属培育期，不适宜用简单的PE  估值，我们认为合理价值13.7元，对应增发后3  倍PB，维持强烈推荐A  投资评级。
        
          定向增发3500  万股，募集资金不超过3.3  亿。公司拟向特定机构定向增发不超过3500  万股，发行价格不低于8.35  元/股，募集资金净额不超过3.3  亿元。
        
          2.3  亿用于五个景区建设。募集的资金将用于“海南浪漫天缘海上运动项目”、“保康九路寨一期”、“南漳古山寨一期”、“咸丰坪坝营二期”、“神农架商业街二期”等项目建设，合计2.3  亿元。多余的资金用于偿还贷款。
        
          增发能够解决景区开发的资金问题。景区开发，现金流前低后高，初期对资金需求比较大；公司目前负债率达50%，且负债以银行借款为主，资金是公司发展的一大瓶颈。此次再融资，能够有效缓解资金压力，为持续发展奠定基础。
        
          募投项目发展潜力巨大，且对持续获取资源意义重大。（1）浪漫天缘项目位于猴岛，毗邻三亚，将受益于海南旅游业的发展；（2）其余四项目均位于鄂西，将极大受益于鄂西交通改善、旅游业兴起；（3）这几个项目不仅将成为中期业绩的重要增长点，而且对公司后续的资源获取意义重大。
        
          维持强烈推荐评级，目标价13.7  元。我们认为，公司很多项目处于培育期，虽短期内不能贡献净利润，但发展潜力巨大，因此不能简单的用PE  来估值。
        我们认为公司合理价值13.7  元，对应增发后3  倍PB，维持强烈推荐A  投资评级。