11 月份PPI 降幅将大幅收窄,处于临界状态,年末实现正增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首先看基数方面,2008 年11 月份PPI 相比于2008年10 月份有很大幅度下降,基数的变化将使得2009 年11 月份PPI 降幅大幅收窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其次看实际价格,根据商务部的周价格数据,11 月2 日至11 月8 日,全国36 个大中城市重点监测的食用农产品价格比前一周(下同)下降0.1%;生产资料市场价格比前一周上涨0.3%。经济复苏带动工业品需求上升,需求回暖使得工业品实际价格经历短暂调整后继续向上。
去年基数大幅下降,而工业品实际价格在需求支撑下向上,两者共同作用使得11 月份PPI 降幅大幅收窄,处于临界状态,年末实现正增长。
需求强劲增长为PPI 下滑幅度收窄提供基本面支撑。10 月份PMI 新订单指数为58.5%,处于扩张状态,升幅最近四个月首次超过1 个百分点,表明需求强劲增长。内外需齐头并进,10 月份新出口订单指数为54.5%,比上月上升1.2个百分点,连续6 个月位于50%以上。随着全球经济的逐渐好转,出口需求正在恢复。
美元贬值使得大宗商品价格大幅上升,这将逐渐向国内传导,推动工业品价格上扬。美元贬值使得近期大宗商品价格大幅上升,表现明显的是石油和有色金属。国际油价不断上涨使得国内成品油价格近期出现较大幅度的提升,类似这样的传导机制正在建立,这将推动国内工业品价格上扬。虽然10 月份新增贷款出现大幅下降,但我们认为这并不会给工业品价格的上升造成太大影响,已有的存量已经足够大。
资源价格调整的可能性加大,天然气、电力和水价格上调的预期不断增强。理顺资源价格形成机制是我国改革的一个长期目标,在目前PPI 为负、需求旺盛的情形下,资源价格调整的可能性加大。通过价格调整抑制需求过热,同时不至于引起通胀。首当其冲的是公用事业价格的上调,天然气、电力和水在成本压力下客观存在上调的要求。