2009年1-9月，公司实现营业收入9.72亿元，同比下降2.7%，营业利润6360万元，同比增长12.81%，实现归属母公司净利润4588万元,同比增长96.36%，实现每股收益0.2元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中，第三季度实现营业收入2.67亿元，同比下降15.43%，营业利润1472万元，同比下降53.3%，实现归属母公司净利润1027万元,同比增长100.73%，实现每股收益0.04元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司情况概述。公司主要从事古井贡、古井及其系列酒的生产与销售，产品有浓香、清香和兼香三大香型，主要产品有淡雅美酒古井贡、古井贡酒年份原浆、幽雅古井贡酒、红运古井贡酒、金奖古井贡酒等古井贡酒系列和以淡雅型古井酒为主的古井酒系列。
        第三季度主营收入同比下降，毛利率大幅增加。公司前三季度营业收入同比下降2.7%，其中第三季度营业收入同比下降15.43%，下降幅度大于第二季度，主要是受资产置换所影响，农产品深加工业务收入大幅下降。报告期内，公司毛利率同比增加17.44%，达53.57%；其中第三季度公司毛利率同比增加22.96%，达59.51%。我们认为，毛利率大幅增加的原因有（1）农产品业务收入的下降导致毛利率较高的白酒业务收入占比提高，（2）白酒销售结构调整，中高档白酒的占比继续提高。
        前三季度净利润翻番。报告期内，公司净利润同比增加96.45%，其中第三季度净利润同比增加101.77%，明显高于收入增速。我们认为主要理由是：（1）产品结构调整导致毛利率的提高；（2）所得税率显著下降，前三季度所得税率为32.87%，较去年同期有较大幅度的下降。
        盈利预测和评级。公司业务稳步发展，业绩大幅提升，未来更加值得看好。我们预计，2009-2011年的EPS分别为0.25元，0.48元，0.56元，目前公司股价为22.05元，对应的动态PE为87X,46X,39X,估值偏高，已反映公司业绩的向好趋势，维持公司“中性”投资评级。
        风险提示。（1）大盘系统性风险；（2）食品安全风险。