本周上证综指下跌  0.76%，轻工制造指数下跌  1.89%，跑输上证综指1.13%，在申万  28  个版块中排名第  18。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷Ⅱ（-0.31%）、家用轻工Ⅱ（-2.35%）、造纸Ⅱ（-2.67%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周板块成交量下降  145.87  万手，周环比-6.9%。个股方面，升达林业（+18.4%）、荣晟环保（+11.27%）、珠海中富（+6.9%）涨幅靠前；广东甘化（-10.36%）、美克家居（-9.54%）、跨境通（-9.1%）跌幅靠前。本周，中国商务部确认接到美方新一轮贸易战谈判的邀请，叠加  8月社零消费同比增速  9%，较  7  月回暖，情绪面有所修复。功能沙发出口龙头【敏华控股】表现较佳，人民币汇率跳升，对进口较为依赖的造纸龙头【玖龙纸业】【理文造纸】均有较大涨幅。
        家用轻工：软体龙头稳扎稳打，可转债发行夯实龙头地位。顾家家居发行可转换债券用于嘉兴年产  80  万套软体项目建设，在  2021  年底前达纲，发行总额  10.97  亿元。随着顾家渠道不断加密与下沉，本次募投项目将有效扩充公司产能，夯实龙头地位。可转债转股价为  52.38  元，发行当日溢价率  11.2%，大股东  5.2  亿元认购，充分彰显对公司未来的发展信心。贸易战风险因素逐步削弱，而板块当中出口业务占比较多的公司前期估值遭到压制，配置性价比显著提升。本周我们于厦门进行草根调研，发现软体龙头公司抢占  KA  核心位置，总部营销辅导到位，门店扩张迅速，后续情绪回暖，建议关注软体出口龙头【敏华控股】【顾家家居】【喜临门】。珠宝零售：社零消费增速表现亮眼，同比增长  14.1%，增速相对于  7  月大幅提升  5.9pcpts，后续持续观察珠宝消费崛起的持续性，建议关注【周大生】【老凤祥】。包装：烟酒类  8  月社零同比增速  7.0%，较  7  月提高  0.7pcpts，建议持续积极关注与小米、云南中烟展开合作的【劲嘉股份】。烟标行业具有较高资源护城河，公司从  2014  年开始布局电子烟，与业内技术强手合元合作，已有先发优势和技术积淀。加热不燃烧电子烟相较传统烟口感上差别不大，在健康上有明显优势，且与国家烟草利税并无冲突，中期有望由中烟引导政策开放，空间可期。此外，持续关注包装下游社零消费增长对包装企业的业绩带动。造纸：文化纸“金九银十”行情开启，人民币汇率短期企稳回弹，龙头纸企有成本有一定向下空间，建议关注【太阳纸业】。必选消费：文具、生活用纸防御性较强，短期内布局价值较高。
        推荐关注各细分板块龙头：家具板块看好中高端软体品类，首推抓住舒适性需求，携手分众占据中产心智，功能沙发供应链护城河明显的软体龙头【敏华控股】，切向功能沙发快车道、大家居零售化布局的【顾家家居】，渠道红利释放的床垫龙头【喜临门】；传统业务扎实，拓展办公与精品文创的【晨光文具】，生活用纸成长性强，开启扩品类之路的【中顺洁柔】。定制板块推荐引领大家居整合的龙头企业【欧派家居】，流量模式先锋【尚品宅配】，品牌充分积淀，极具发展韧性的【索菲亚】。包装板块关注成本压力下产业链整合能力强的【合兴包装】，利空出尽、优化业务结构的【劲嘉股份】【裕同科技】。造纸板块建议关注木浆自给率较高，盈利能力较强的【太阳纸业】。
        风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预期，景气度下滑